Coinbase 溢价保持红色，比特币 78,000 美元反弹失败

数据显示，尽管 BTC 现货价格反弹至 78,000 美元，但比特币 Coinbase 溢价指数仍处于负值水平。

比特币 Coinbase 溢价缺口表明来自美国交易商的抛售压力

正如分析师 Axel Adler Jr 在 X 帖子中指出的那样，比特币 Coinbase 溢价指数最近一直处于负值区域。该指标跟踪 Coinbase（美元对）和 Binance（USDT 对）上列出的 BTC 现货价格之间的百分比差异。

简而言之，这个指标告诉我们的是交易者的买卖行为在 Coinbase 和 Binance 之间的比较。下面是 Adler Jr 分享的图表，显示了过去一年比特币 Coinbase 溢价指数的趋势：

该指标的值似乎已深入红色区域 |来源：X 上的@AxelAdlerJr

如图所示，比特币 Coinbase 溢价指数在 2025 年下半年大部分处于正值水平，表明该资产在 Coinbase 上的价格高于币安。这种趋势自然意味着 Coinbase 用户正在提供更大的购买压力。

随着 Coinbase 用户在价格下跌的同时开始抛售，这种趋势在年底发生了逆转。从图表中可以看出，2026 年只是进一步加剧了指标的下降轨迹，在 2 月初的崩盘中出现了巨大的负峰值。

自这次崩盘以来，随着市场企稳，该指数也趋于平静，但负值仍占主导地位。有趣的是，尽管 BTC 最近出现了复苏，但最新的红色水平还是出现了。

Coinbase 的主要流量由美国投资者组成，来自美国的机构实体是该平台的重要客户。现货交易所交易基金（ETF）已经存在近2.5年，一直充当机构的门户，也使用交易所作为托管人。

近年来，价格往往与 Coinbase 溢价指数相关，这表明美国鲸鱼推动了市场。因此，当 Coinbase 用户不支持时，最近的复苏浪潮以失败告终也就不足为奇了。

这种模式也可能在较短的时间内再次上演。过去一天，比特币飙升至 78,000 美元水平，但这一走势未能持续，此后又出现回调。 Coinbase 溢价指数目前值为-0.098，这是本月的最低水平。 Coinbase 相对较高的抛售压力可能是回调的根源。

比特币价格

比特币在最近一次回调后已回到 77,300 美元大关。

近五天币价走势 |来源：TradingView 上的 BTCUSDT