比特币崩盘并耗尽了杠杆，但底部已经到来了吗？

比特币刚刚测试了 61,349 美元的盘中低点，引发了约 17.6 亿美元的清算，多头头寸吸收了其中超过 15 亿美元的资金，然后反弹至 63,000 美元左右。

资金利率大幅负值，未平仓合约大幅重置，加密货币恐惧与贪婪指数跌至 12，处于极度恐惧区域。

这是大量压缩在短时间内的技术工作，需要吸收剩余供应的买家尚未确认其回报。

市场阶段

这意味着什么

当前的 BTC 证据

清算底部

强制卖家被淘汰

$1.76B 清算； $1.5B+ 来自多头；资金严重负值；未平仓合约重置

需求底部

新买家吸收剩余供应

尚未确认； ETF资金外流持续存在；外汇流入增加；现货卖家依然活跃

崩溃重置是什么

Bitget Wallet 研究分析师 Lacie 张 认为，这次同花顺的技术工作是真实的。她在一份报告中表示，集中在多头头寸的 17.6 亿美元清算浪潮清除了订单簿中最拥挤的看涨杠杆。

资金利率大幅负值表明杠杆偏好已从过热的多头转向防御性，而未平仓合约的大幅重置意味着投机头寸比上周要干净得多。

张还进行了股票比较，指出同期道指下跌 1.2%，标准普尔 500 指数下跌 0.7%，纳斯达克指数下跌 0.9%，没有可比的去杠杆化事件。

比特币的 24/7 结构、更高的杠杆率和更具反应性的参与者基础意味着它往往比股票市场更快地对宏观压力进行定价，从而将股票可能在几周内吸收的内容压缩到几个交易日中。

从这一点来看，加密货币可能已经比传统市场更接近清除这一宏观事件，如果 ETF 持续流出，重新测试 55,000-57,000 美元仍然是合理的，但随着技术条件的重置，该范围的概率窗口正在缩小。

崩盘后的表格显示，清算金额为 17.6 亿美元，恐惧与贪婪为 12，现货交易量 Delta 为 2 月份以来的最低水平，导致需求未得到证实。

Glassnode 6 月 3 日的报告指出，比特币在 7 天内下跌了 13%，短期持有者成本基础已降至约 76,400 美元，7 天现货交易量 Delta 已明显转为负数，达到 2 月份以来的最低水平。

即使价格反弹，现货卖家仍主导订单簿，Glassnode 得出的结论是，市场仍然缺乏持久需求反应的证据。

渣打银行 (Standard Chartered) 的杰弗里·肯德里克 (Geoffrey Kendrick) 维持了 2026 年年底比特币 10 万美元的目标，并表示大部分抛售可能已经结束，但他也指出，跌破 6 万美元可能会引发新一波抛售，而低于该水平则看不到自然下限。

为什么反弹仍然受到怀疑

Nansen 研究分析师 Nicolai Sondergaard 将交易流量数据视为对复苏叙述的直接挑战。

BTC 和 ETH 从 61,000 美元反弹后的 24 小时内均录得净外汇流入，这是自 6 月 1 日低点以来首次出现此类逆转。将代币转移到交易所的交易者正在准备出售或减少风险敞口，反弹后的时机表明参与者将复苏作为退出流动性。

ETF 数据强化了 Sondergaard 的谨慎态度，因为美国交易的现货比特币 ETF 连续 13 个交易日流出，累计撤资约 44 亿美元。

桑德加德将此次资金外流视为市场情绪恶化的佐证，并采取了更强硬的立场，称在合规要求下运作的养老金分配者和RIA在减少风险敞口后不会迅速重建风险敞口。

机构出价帮助比特币在 2024 年和 2025 年从 50,000 美元上涨至 126,000 美元，其形式是来自只能通过 ETF 包装器访问 BTC 的分配者的结构性需求层，但自 5 月份以来一直在撤回，其回报将按照合规审查周期的节奏变化。

Sondergaard 还指出，杠杆多头头寸尚未完全正常化，这意味着即使在清算浪潮之后，市场可能仍会进行更多清理。

确认底部的清单

60,000 美元的低点代表市场吸收最新潮水的直接生存区域，60,000 美元的手柄本身就是 Kendrick 确定的心理阈值，即遏制和加速之间的分界线。

如果本周外汇流入和 ETF 流出持续存在，则重新测试 55,000 美元至 57,000 美元代表看跌情况。

恢复到 60,000 美元的中高位将代表反弹的早期牵引力，而 76,400 美元附近的短期持有者成本基础是更强的确认区域，在上次反弹期间进入的买家将恢复盈亏平衡的水平。

五级价格图显示了比特币从低于 60,000 美元的底部确认区域作为新的价格