半导体巨头股价暴跌：财报暴跌是买入机会吗？

目录 Broadcom (AVGO) 在几乎所有财务指标上都取得了出色的季度业绩。但不知怎的，市场并没有留下深刻的印象。 Broadcom Inc. 的 AVGO 股票周四收盘下跌 12.6%，至 408.92 美元，在一个交易日内蒸发了约 2800 亿美元的股东价值。这一大幅下跌使其成为近年来所有大型科技公司中最严重的单日市值损失之一，就 2019 年以来的绝对美元损失而言，仅次于英伟达和微软。催化剂并不是令人失望的业绩，而是对目前主导投资者关注的指标的前瞻性指引：人工智能芯片销售。第二季度收入达到史无前例的 221.9 亿美元，比上年增长 48%。 AI 半导体销售额猛增 143%，达到 108 亿美元。非 GAAP 每股收益为 2.44 美元，超过普遍预期的 2.40 美元。自由现金流达到创纪录的 103 亿美元，占总收入的 46%。 EBITDA 利润率扩大至 69% 的历史新高。这些指标反映了一个基本健康的企业。展望第三季度，博通预计 AI 半导体收入将达到 160 亿美元。尽管这一数字同比增长超过 200%，但市场分析师此前预计约为 172 亿美元，造成约 12 亿美元的缺口。首席执行官 Hock Tan 还选择重申（而不是提高）公司 2027 财年人工智能收入目标“超过 1000 亿美元”。财报发布时，股价的交易价格是预期收入的 25-30 倍，投资者寻求的不仅仅是简单的验证。他们要求提供势头增强的证据。在财报公布前几周，AVGO 股价飙升超过 40%。当投资者情绪达到如此高的水平时，即使是出色的财务业绩也可能会引发失望。 Tan 透露了六家超大规模客户，包括 Anthropic、Google、Meta 和 OpenAI。他还公布了与 Apollo 和 Blackstone 建立的新的人工智能计算基础设施合作伙伴关系，目标是到 2028 年产能达到 20 吉瓦。这些公告未能抵消对指导的担忧。大多数华尔街分析师在股市下跌后仍保持乐观的前景。 Jefferies 将其目标价格提高至 550 美元。富国银行持稳于 545 美元。麦格理是个例外，将其评级下调至中性。华尔街普遍的观点是：这代表着“催化剂缺口，而不是人工智能需求崩溃”。博通以前也经历过类似的情况——尽管也许没有这么极端。自2009年以来，该股已出现39次单日跌幅达到或超过6%的情况。在这些下跌之后，大约 80% 的情况下，股价在一个月内回升，近 90% 的情况下，股价在三个月内上涨，一年后，除个别情况外，股价均出现上涨。这些急剧下降后的中值表现也被证明是可观的：一个月后大约增长 8%，三个月后增长 20%，十二个月后增长 61%。然而，过去的表现并不能保证未来的结果。需要监控的关键因素是机构买家是否会在最初的冲击波之后出现，而不是假设第一天就会自动复苏。 AVGO 目前的交易价格为 408.92 美元，较 481.57 美元的 52 周峰值低 15.1%。尽管周四遭遇抛售，但该股今年迄今仍上涨 17.6%。