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随着比特币走高，期权、期货和最大痛苦被解读，比特币衍生品引发警惕

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cryptonewstrend.com
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随着比特币走高，期权、期货和最大痛苦被解读，比特币衍生品引发警惕

周五晚间，比特币交易价格高于 73,000 美元，该价格背后的衍生品数据讲述的故事比现货数据所显示的更为谨慎。在期货交易所和期权柜台，交易员一直在加大保护力度，缩减看涨期权敞口，并关注一系列最大痛苦水平，这些水平将给当前价格带来巨大压力。

要点：

比特币 CME 期权未平仓合约显示，自 2025 年底以来，看跌期权占据主导地位，2026 年 4 月，看涨期权在 Deribit 上占据了 57% 的优势。

BTC 期权 OI 总额达到 $30B+，而币安在 11 个跟踪交易所中以 $9.31B 领先期货，CME 以 $8.74B 排名第二。

在 2026 年 4 月 24 日到期之前，Deribit、OKX 和 Binance 的最大痛苦水平接近 7 万至 7.2 万美元，名义价值最高。

期货持仓量：币安领先，芝商所紧随其后

根据 coinglass.com 的统计数据，主要交易所的比特币期货未平仓头寸 (OI) 总额达数百亿美元。币安目前以 12.739 万美元 BTC（约 93.1 亿美元）位居榜首，占追踪市场的 16.86%。 CME 以 119.64K $BTC ($8.74B, 15.83%) 排名第二，其次是 MEXC，为 91.65K $BTC ($6.7B)。 Gate、Bybit 和 OKX 分别以 45.7 亿美元、47.0 亿美元和 32.3 亿美元排名第二。

过去 24 小时内，大多数交易所的未平仓合约均出现积极变化。 Gate 上涨 9.04%，Bybit 上涨 7.84%，Kucoin 上涨 7.44%。 BingX 是一个值得注意的异常值，显示 4 小时变化为 -15.70%，表明该平台上有一些头寸平仓。不过，整体趋势呈上升趋势，OI 从 2026 年 1 月和 2 月触及的低点回升。

期货未平仓合约背景：脱峰、重建

对交易所比特币期货未平仓合约的长期看法显示了已经覆盖了多少领域。 OI 总额从 2024 年中期的约 300 亿美元增至 2025 年底的近 1000 亿美元，当时比特币触及 12 万美元以上的历史新高。

截至 2026 年 4 月 10 日下午 5:30 的比特币期货 OI东部时间。数据来自 Coinglass。

随后的回撤使 OI 大幅回落，并于 2026 年初触底，接近 400 亿美元，之后重建至 450 亿至 500 亿美元的范围。价格和持仓量再次齐头并进，交易员通常将其视为更健康的仓位。从本质上讲，继去年 10 月 10 日大规模清算事件之后，市场正在经历改革。

CME 期权：看跌期权的萎缩市场

芝商所比特币期权未平仓合约讲述了一个收缩的故事。 2025 年末的峰值是每周堆积的金条达到 70,000 张合约。到 2026 年初，这一数字急剧下降，到 2 月份跌至 10,000 至 15,000 份合约范围，然后在 3 月和 4 月小幅反弹。目前的读数约为最近到期日的 20,000 份合约，仅是去年高点的一小部分。

更能说明问题的是构图。从头寸类型（看涨期权与看跌期权）来看，自 2025 年 10 月以来，CME 期权市场已大力转向看跌期权。以美元计价的看跌期权未平仓合约在 2025 年 12 月增至近 2.85 亿美元，并一直保持在较高水平直至 2026 年 4 月，而看涨期权敞口几乎消失，最近几周接近于零。芝加哥商品交易所 (CME) 的交易者正在购买保护。他们并没有押注向上的赌注。

期权市场广度：Deribit 仍占主导地位

在所有交易所中，比特币期权未平仓合约总额在 2025 年末达到接近 300 亿美元的峰值，并且至今仍徘徊在该范围内。在 Deribit 上，最大的押注是到 2026 年 12 月约为 120,000 美元，到 2026 年 5 月约为 80,000 美元，其中 80,000 美元的罢工也见证了 OKX 的最大单日交易量。交易商显然将他们的目标定为远高于当前价格。

截至 2026 年 4 月 10 日下午 5:30 的比特币期权 OI东部时间。数据来自 Coinglass。

目前，更广泛的期权前景倾向于看涨。在 Deribit 上，看涨期权（即押注比特币价格上涨）的数量超过看跌期权（即押注价格下跌），比例约为 57% 至 43%。周五的交易量也讲述了同样的情况，看涨期权约占交易量的 61%，而看跌期权则占 39%。

最大痛苦：三次交流，一个明确的信息

Deribit、Binance 和 OKX 的最大痛苦水平都集中在 70,000 美元至 72,000 美元附近，有意义的名义价值与 2026 年 4 月 24 日到期相关。在 Deribit 上，4 月 24 日到期的名义门槛最高，约为 80 亿美元，最大痛苦约为 72,000 美元。 6 月 26 日到期日还显示，名义价值已升至接近 80 亿美元，最大痛苦接近 75,500 美元，然后在年底大幅下跌。

币安的最大痛苦数据显示，近期到期日（4 月 11 日至 4 月 13 日）的价格约为 71,000 美元至 72,000 美元，而 4 月 24 日的合约（名义上最重）则锚定在 71,500 美元左右。 OKX 的走势类似，4 月 24 日的权重最大，中短期内最大痛苦在 70,000 美元至 75,500 美元之间波动。

今天比特币价格为 73,000 美元，最大的痛苦集中在略低于