希尔伯特集团首席信息官表示，随着流动性收紧，比特币近期面临压力

加密资产管理公司希尔伯特集团（HILB）首席投资官拉塞尔·汤普森（Russell Thompson）表示，全球流动性将急剧恶化，他表示，如果没有政策支持，即使迅速解决伊朗地缘政治问题，也不太可能维持风险资产的反弹。

汤普森表示，在准备金到期计划（RMP）推出后，部分金融领域的流动性状况已经稳定，但 20% 至 25% 的更广泛紧缩即将到来，这一重大拖累可能会让比特币在短期内陷入困境。

汤普森在上周发布的报告中表示：“即使伊朗问题很快得到解决，我也不认为在没有外部帮助的情况下，风险资产会持续反弹。”

汤普森表示，他预计美国政策制定者会做出回应。他指出了可能采取的措施，包括补充杠杆率（SLR）改革、在不抵消美联储票据发行的情况下大幅削减财政部普通账户（TGA），以及潜在新任美联储主席领导下的一系列降息。

SLR 是一项银行业监管规定，规定大型银行必须针对其总杠杆率持有多少资本。 TGA 是美国财政部在美联储的主要现金账户。

当财政部提取 TGA（从中支出资金）时，流动性就有效地注入了金融体系；当它建立 TGA 时，流动性就会被耗尽。

比特币在过去六个月的表现以剧烈波动为标志，明显从 2025 年底的繁荣转向更加脆弱的宏观驱动市场。

比特币在 2025 年 10 月触及 126,000 美元以上的历史高点后，从年底到 2026 年初持续下跌。到 2 月份，由于加密货币市场更广泛的抛售和金融状况收紧，比特币价格已跌至约 63,000 美元，较峰值下跌约 50%。这一时期的特点是需求疲软、交易所交易基金（ETF）资金外流以及更加避险的宏观背景，比特币在某些方面表现逊于股票。

比特币目前的交易价格约为 75,600 美元，虽然远低于峰值，但不再处于自由落体状态。简而言之，过去六个月经历了一个完整的周期：从狂热高峰，到深度调整，再到暂时稳定阶段，宏观流动性、政策预期和投资者定位现在是主要驱动力。

加密货币监管的进步也可以提供支持。汤普森表示，他预计夏季休会前关键措施的法律将会明确，并且随着通货紧缩压力的增加，美联储资产负债表的扩张速度将快于预期。

他认为，油价上涨最终可能会给经济增长带来压力，而劳动力市场疲软和私人信贷压力的出现可能会加剧通货紧缩的背景。

汤普森表示，市场仍然过度关注美联储作为流动性的主要来源，但美国财政部拥有向实体经济和金融市场注入资金的强大能力。由于财政部领导层在部署此类工具方面经验丰富，他期望采取更积极主动的方法。

结果是：比特币短期面临压力，但中期内状况有所改善。

汤普森表示，他预计随着流动性动态的发展，比特币到年底将“显着走高”。即使在更持久的情况下，他也认为流动性将在 2027 年左右触底，这一时间线可能与新的历史高点一致。

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