特朗普声称霍尔木兹海峡可能在本周末重新开放，比特币将如何定价
5 月 29 日，比特币短暂收复 74,000 美元区域，吸收了石油期货、ETF 柜台和美国股票交易员要到周一才能完全处理的地缘政治信号。
唐纳德·特朗普总统表示，他将对伊朗协议做出“最终决定”，该协议将要求霍尔木兹海峡重新开放，不受限制地通行，拆除地雷并禁止通行费。
伊朗回应称，该协议尚未最终敲定，特朗普的说法部分不准确。
尽管 CME 原油、美国股票、ETF 流动和国债市场要么休市，要么不太活跃，但交易者仍然可以通过 Hyperliquid 等场所通过 BTC 美元和 24/7 石油永续合约表达霍尔木兹风险。
这使得周末成为比特币市场的另一场现场测试，作为传统市场重新开放之前宏观价格发现的第一层。
EIA记录到2024年每天通过该海峡的石油流量为2000万桶，约占全球石油液体消耗量的20%，IEA单独指出，2025年全球海运石油贸易的约25%通过该航线。
自 3 月份以来，中东原油出口量已从危机前的约 18.3 mb/d 锐减至约 8.8 mb/d，促使分析师连续第三次将 2026 年布伦特原油价格预测上调至 90.44 美元/桶。
公制
图
市场影响
石油流经霍尔木兹，2024 年
20MB/天
约占全球石油液体消耗量的 20%
通过霍尔木兹海峡的全球海运石油贸易份额
〜25%
瓶颈风险直接影响原油定价
危机前的中东原油出口
18.3MB/天
基准供应流量
3月份以来中东原油出口
8.8 MB/天
供应压力依然严峻
2026 年布伦特原油预测
90.44 美元/桶
分析师仍在定价较高的风险
可信的霍尔木兹重新开放降低了几个月来一直对风险资产造成压力的石油-通货膨胀-滞胀溢价，而一项有争议的交易则在机构加密货币流动做出反应之前恢复了溢价。
BTC 价格介于 72,490 美元至 74,213 美元之间，阻力位为 74,200 美元至 75,000 美元，其结构性影响力超出心理层面。大约 62.5 亿美元的 BTC 期权于 5 月 29 日在 Deribit 到期，其中最大痛苦为 75,000 美元，看跌期权集中度最大，而 BTC 则在该水平下方到期。
随着期权到期，交易员将面临周末美国现货 ETF 资金流下线的情况，而该资金流一直处于明显的负值状态。
Farside Investors 的数据显示，5 月 27 日净流出 7.334 亿美元，5 月 28 日净流出 2.233 亿美元。贝莱德 IBIT 周三流出 5.2784 亿美元，这是自推出以来的第二大单日流出量，11 只美国现货 BTC ETF 在过去两周损失超过 20 亿美元。
制度空洞
本周，比特币 ETF 流动、CME 对冲、做市商和宏观交易者吸收新信息并保持价格在各个交易场所的稳定。
周末，现货 BTC 继续交易，但交易规模较小，填补跨交易所缺口的套利者较少。
Kaiko 发现，在美国现货 ETF 推出后，比特币周末成交量占比降至 16% 的历史最低水平，低于 2019 年的 28%，因为 ETF 活动集中在美国市场时段进行交易。
美国现货 ETF 推出后，美元 BTC 的周末交易量份额从 2019 年的 28% 下降至创纪录的低点 16%。
在 2026 年 1 月涉及 XRP 预测市场的示例中，Kaiko 表明，跨交易所价格离散度（工作日通常低于 5 个基点）在周末流动性恶化期间飙升至 18 个基点以上，因为套利活动减少导致不同交易场所的价格出现差异。
比特币在周六的清算浪潮中下跌超过 6%，Bitfinex 分析师将其严重程度归因于周末订单深度薄弱，从而压缩了下跌空间。
从 73,500 美元上涨 6% 意味着大约 69,000 美元，位于 67,000 美元至 69,000 美元的区间内，这是比特币在 ETF 驱动的复苏之前的最后一个主要底部。
一个范围有两种结果
如果德黑兰和华盛顿的言论在扫雷时间表、经过验证的航道或任何表明该协议具有可执行机制的迹象上趋于一致，那么石油风险溢价就会持续下降，周末流动性稀薄会放大上涨趋势。
由于卖家数量减少，书籍数量减少，情绪驱动的挤压可能会将比特币推向 75,000 至 78,000 美元，其中 80,000 美元作为延伸目标，与 Deribit 的大量看涨期权集中一致。
在周末清淡的情况下回收 75,000 美元将导致比特币在期权到期时未能保持在水平上。这种结构性的薄弱性压缩了下行趋势，反过来又产生了上行趋势，卖家数量减少，图书数量减少，增强了方向性信念。
如果伊朗“尚未最终确定”的框架获得关注，如果放松封锁条款中的矛盾浮出水面，或者如果在周日期货开盘前有任何新的油轮或安全事件发生，比特币就会将该交易定价为执行性而非可执行性。
跌破 72,500 美元将消除 ETF 流出两周以来的下限，下一个结构将是 71,000 美元。