比特币期货市场未平仓合约大幅下降：下一步是什么？

截至 4 月 13 日的过去两周，比特币 (BTC) 衍生品市场经历了严重的杠杆冲刷。根据 CryptoQuant 的数据，比特币期货未平仓合约 7 天变化（显示 BTC 期货未平仓合约总量每周变化的指标）在报告时已降至约 -3%。从本质上讲，比特币交易者平仓或清算的速度比新开仓的速度还要快。值得注意的是，该指标从正向负的交叉发生在 4 月 12 日，因此预示着去杠杆事件的提前到来。比特币价格的中期前景面临着潜在的空头挤压，即卖空者投降推动的牛市反弹，这是由于现货需求重新出现而期货市场的融资利率为负所催化的。值得注意的是，根据 CryptoQuant 的分析，比特币 7 天简单移动平均线 (SMA) 融资利率（显示币安、Bybit 和 OKX 的期货未平仓头寸总额）从 0.33% 的正值区域转变为 0.17% 的负值区域。负资金利率意味着空头正在向多头支付费用，这表明市场处于净空头状态，并且如果现货需求加速，市场结构上将面临紧缩。与此同时，过去一周，在机构投资者的带动下，现货市场对比特币的兴趣有所上升。例如，美国现货BTC ETF上周收盘，净现金流入总额超过8.16亿美元，其中贝莱德的IBIT领衔。上周，Strategy Inc. (MSTR) 以超过 10 亿美元的价格收购了 13,927 个比特币，从而将其持有量增加到 780,897 个比特币。因此，根据 CoinShares 的数据，上周 BTC 的数字资产投资净现金流量为 11 亿美元，约为 8.71 亿美元。 CryptoQuant 分析师阿克塞尔·阿德勒 (Axel Adler) 指出：“只要现货价格保持在 70,000 美元以上，弹性现货和看跌衍生品结构之间的分歧就会保持空头挤压的潜力完好无损。”然而，如果机构对比特币的现货需求因期货去杠杆化的持续而减弱，那么比特币跌破 70,000 美元的潜在投降可能是不可避免的。