比特币陷入了 1770 亿美元的风险繁荣和美联储加息担忧卷土重来之间

投资者正以创纪录的速度涌入杠杆ETF，将比特币的风险偏好热潮转变为对投机需求能否经受住通胀加剧和美联储降息预期减弱的考验。

根据 Glassnode 的一份报告，截至 5 月 15 日，比特币交易价格接近 81,000 美元，足够接近 86,900 美元的阻力上限，足以实现突破，也足够接近 76,900 美元的支撑下限，从而导致拒绝。

据报道，美国杠杆 ETF 管理资产达到 1,770 亿美元，较 3 月份市场底部增加 450 亿美元。

科技相关基金持有约 650 亿美元，专注于半导体的基金持有 320 亿美元，Magnificent 7 相关产品持有 250 亿美元，约占杠杆 ETF 资产管理规模总额的 69%。标普 500 指数挂钩的杠杆基金又增加了 240 亿美元。

投资者正在为引领 2020 年后牛市的行业的放大上涨付出代价，而比特币则作为人工智能/科技/流动性综合体的延伸进行交易。

当杠杆股权的需求如此集中于增长和技术时，投机资本通常会流入高贝塔资产，而比特币仍然符合其中之一。

然而，杠杆ETF产品的目标是每日2倍或3倍的回报，这意味着资产管理规模的增长会在两个方向上放大动力。自 3 月份以来新增的 450 亿美元意味着这个以急剧逆转而闻名的市场飙升了 34%，而这些资金流中所蕴含的风险偏好的持久程度取决于维持这种风险偏好的宏观条件。

科技相关基金负责人报告称，美国杠杆 ETF 资产管理规模为 650 亿美元，其中科技、半导体和 Magnificent 7 资产占 1770 亿美元总额的 69%。

美联储的背景正在测试比特币的风险偏好繁荣

美国劳工统计局报告称，总体通胀率环比上升 0.6%，同比上升 3.8%，高于 3 月份的 3.3%。

核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8%。能源推动了这一加速增长：仅 4 月份汽油就上涨了 5.4%，同比上涨 28.4%，而更广泛的能源指数同比上涨 17.9%。

5月14日，布伦特原油交易价格接近104.90美元，霍尔木兹海峡的供应风险持续给油价带来上行压力。

美联储在4月29日的会议上将目标区间维持在3.50%-3.75%，并表示将评估即将公布的数据并平衡风险。

交易员预计美联储在 2026 年底之前维持利率不变的可能性约为 71.5%，瑞银呼吁在 2027 年 3 月首次降息。利率市场目前预计本周期不降息的可能性。

美国 10 年期国债收益率触及 4.484% 附近的 11 个月高位，一些投资者预计，如果通胀持续持续，美国国债收益率将升至 5%。

较高的实际收益率提高了持有非收益资产的机会成本，并使美元走强，这两者在历史上都压缩了比特币的风险溢价。

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