比特币杠杆接近 7.5 万美元 – 为什么它可能是 BTC 熊市陷阱

通常，随着投机势头的增强，混合信号往往会形成波动循环。

看看比特币 [$BTC]，它似乎也在以同样的方式发挥作用。据 CoinGlass 称，未平仓合约 (OI) 已回升至 2 月初的水平，突破 550 亿美元，这是自战争爆发以来的最大增幅。但早在 2 月份，BTC 的交易价格就超过了 7.5 万美元，而这次它仍在该关键阻力位下方挣扎。

这种差异表明杠杆的增加速度快于现货价格的走强，这通常会导致短期波动加剧。因此，在这种环境下，称比特币触底似乎有点为时过早，链上指标似乎也支持这一观点。

资料来源：比特币杂志

普埃尔倍数是衡量矿工收入的指标之一。从历史上看，每次主要的 BTC 熊市底部都与普埃尔市盈率跌入绿色“低估”区域一致。

然而，如图所示，比特币尚未进入底部框，这表明市场可能仍处于过渡阶段，而不是确定的周期底部。结合减半后的趋势，分析师还指出，BTC 的 4 年周期似乎仍然以相当教科书的方式上演。

因此，一些人将 2026 年第四季度视为潜在的触底窗口，下行情景集中在 4 万美元区域附近。然而，“聪明资金”似乎并不完全符合这种说法，这表明交易者正在更加动态地进行定位，而不是严格遵循周期驱动的设置。

简而言之，当前围绕比特币 7.5 万美元阻力位的设置使市场出现分裂。当然，这提出了一个问题：这些混合信号是否会让 BTC 陷入波动循环，从而强化触底还为时过早的说法？或者说这种分歧反而设置了一个熊陷阱？

市场分化，比特币逼近 7.5 万美元

比特币的技术设置和当前的链上信号都开始倾向于看跌偏见。

从宏观层面来看，美国副总统万斯离开巴基斯坦并称与伊朗的和谈“失败”后，比特币反应剧烈。该消息立即引发避险情绪，比特币盘中下跌 1.87%。更重要的是，它还将杠杆从系统中清除，消除了近 4800 万美元的多头头寸，标志着本月迄今为止最大的多头清算事件。

与此同时，比特币的长期持有者供应量继续稳步攀升。如图所示，仅本月这一群体就积累了大约 200,000 美元的 BTC。这造成了明显的情绪分裂：恐惧主导了短期价格走势，而长期持有者则继续积累疲软。

资料来源：比特币杂志专业版

根据 AMBCrypto 的说法，这种设置类似于教科书的看涨背离。

随着弱手退出和过热衍生品降温，链上看跌信号继续让散户保持谨慎，而聪明资金则稳步积累。比特币现在似乎正在形成一个经典的熊市陷阱结构，这可能为突破 7.5 万美元奠定基础，从而强化更广泛的底部论点。

最终总结

杠杆率的增长速度快于现货强度，比特币混合的链上信号表明波动性上升，而不是确定的底部。

虽然弱手退出，但长期持有者继续增持，形成的背离可能会助长 7.5 万美元附近的空头陷阱。