比特币价格维持在 7.7 万美元——现货需求下降会阻碍比特币的上涨吗？

比特币 [$BTC] 的最新复苏揭示了区块链活动的增加和美国现货市场信心的减弱之间的分歧日益扩大。随着 Coinbase 需求的增加以及更广泛的生态系统参与和机构积累，早期的反弹往往会加强。

然而，最近，即使比特币价格接近 77,200 美元，Coinbase Premium 仍下跌至负 66.8 美元。 5 月之前，溢价仅跌至负 62.6 美元，而比特币交易价格接近 68,000 美元。

来源：CryptoQuant

这种差异表明，尽管价格上涨，但币安的离岸需求继续超过美国的购买压力。由于区块链使用量增加，基础网络收入也攀升至约 972,000 美元，超过 3 月底接近 917,000 美元的水平。

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这种不平衡意味着比特币的反弹仍然缺乏广泛的有机现货参与，如果离岸流动性和衍生品需求开始进一步减弱，比特币的上涨势头可能会变得脆弱。

比特币需求增长崩溃

一旦 5 月份总需求急剧逆转至中性零区域下方，比特币的更广泛复苏就会减弱。早些时候的势头已经将需求增长推至 150,000 美元 BTC 以上，然后再次迅速崩溃至负值区域。

这种逆转很重要，因为类似的需求崩溃之前与比特币从大约 120,000 美元大幅回调至较低支撑区域的情况一致。

价格也稳定在更广泛的 77,000 美元区域附近，而总需求继续下降，加剧了复苏结构下参与度的减弱。期货驱动的势头最初通过积极的空头清算和杠杆定位推动了上行扩张。

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然而，一旦有机买盘压力减弱，现货积累随后未能维持突破。

价格稳定与需求暴跌之间的分歧日益扩大，表明在市场参与度不断恶化的情况下，比特币的涨势在结构上仍然脆弱。

现货需求减弱导致比特币复苏减弱

比特币的最新复苏表明，由于现货需求疲软和主要市场的机构参与放缓，人们对比特币的信心正在减弱。早些时候的反弹已经在很大程度上依赖于衍生品势头和激进的空头清算扩张来延续上行趋势。

然而，获利了结压力随后在 5 月份急剧加速，达到 2025 年底以来罕见的水平。据报道，在机构参与疲软的情况下，近期资金流出达到约 3.31 亿美元，ETF 资金流也有所减弱。

期货活动仍然主导着更广泛的头寸，尽管杠杆动能在早先的挤压驱动的扩张之后逐渐冷却。

因此，现货吸收减弱和杠杆率挥之不去之间的不平衡表明，除非机构需求强劲和有机购买参与很快回归，否则比特币的复苏仍然脆弱。

最终总结

由于衍生品依赖性上升，比特币现货需求减弱，加剧了更广泛的复苏结构日益脆弱的情况。

除非机构资金流入和有机现货积累很快恢复，否则 BTC 的势头仍然容易受到更深层次整合的影响。