霍尔木兹头条新闻逆转，比特币交易者在 72 小时内损失了 7.62 亿美元

一个周末，一个地缘政治故事发生了两次翻转，导致加密货币交易者损失了 7.62 亿美元。周五，伊朗宣布重新开放霍尔木兹海峡。比特币上涨 4%。做空价格的交易者（称为空头）被迫平仓。仅这一波浪潮就让空头交易者因清算损失了 5.93 亿美元。然后在周六，伊朗重新实施了对海峡的控制。比特币逆转了走势。到周一，价格已跌至 74,335 美元，做多的交易者现在面临压力。这个故事的不同寻常之处在于双方交易者都能正确解读市场。空头知道周五的反弹可能不会持续。多头预期反转后会回调。两人对于方向的判断都是正确的。两者仍然被清算。 “空头在周五的反弹中被清空，他们知道反弹不会持续。周一，当市场发生逆转时，多头受到挤压，就像他们所说的那样。双方都正确解读了市场。双方仍然被清算。在 25 倍的水平下，如果维持保证金首先启动，正确性并不重要，而 4% 就足够了。”

— Anton Palovaara，Leverage.Trading 创始人 原因归结于杠杆和一种称为维持保证金的机制。当交易者使用高杠杆（在本例中为 25 倍）时，交易所需要账户中的最低净值才能保持未平仓头寸。该下限就是维持保证金。在 25 倍杠杆下，头寸变动 4% 就足以突破该底线并触发自动平仓。交易所不会等待交易者的论点得到证实。一旦净值达到阈值，仓位就会被平仓。比特币在这 72 小时内双向波动 4%。对于比特币来说，这并不是什么不寻常的举动——它接近正常交易日。但在高杠杆情况下，正常波动会成为清算触发因素。根据 Leverage.Trading 的分析，问题不仅仅在于波动的大小。也就是说，头寸必须在价格走势中存活足够长的时间，才能证明交易理念是正确的。如果维持保证金首先触发，方向调用就变得无关紧要。了解这些数字：在 20 倍杠杆头寸中，交易者可能会在 9,600 美元的头寸上投入 480 美元的初始保证金。维持保证金可能只有 48 美元。这两个数字之间的缓冲是 432 美元。分布在头寸上，这使得强平价格大约为入场点的 4.5%。在 50 倍杠杆下，该缓冲缩小至 1.5% 左右。比特币可以在一小时内移动这么多。交易所还使用分层系统，可以在市场波动期间提高维持保证金要求，有时几乎不会引起注意。即使价格没有变化，看起来安全的头寸也可能会被清算，仅仅是因为交易所提高了门槛。永续期货的资金费用又增加了一层。这些费用每八小时收取一次，并直接从头寸保证金中扣除。在两三天内，即使在平坦的市场中，仅这些费用就可以使清算价格更接近。这 72 小时内的 7.62 亿美元清算来自可见且可追踪的新闻周期。霍尔木兹的头条新闻是公开的。逆转是可以预见的。然而，杠杆计算并没有给交易留下喘息的空间。经过两天的震荡之后，截至周一，比特币交易价格为 74,335 美元。