比特币 30 万美元的黄金格局现在取决于伊朗的石油冲击是否会改写美联储的路径

从 2011 年接近 1,900 美元的峰值开始，金价花了数年时间打下深厚的基础，在 2020 年重新测试了 2,100 美元附近的阻力位，并在 2022 年再次巩固，然后果断上破，到 2025 年初达到 3,300 美元，并在 2026 年 1 月突破 5,400 美元的历史纪录。

根据分析师兼 Real Vision 附属公司 James Easton 的说法，比特币的周线图现在在压缩的时间轴上绘制了相同的形态：2021 年的峰值，2022 年和 2023 年的深底，2024 年和 2025 年初恢复并重新测试之前的高点，以及导致 BTC 处于蓝点位置的回调。

两张图表显示了比特币的每周价格相对于黄金的每月价格，其中白线标记了相同的杯柄形态，蓝点表示每种资产突破前的位置。

覆盖这两种结构的交易员预计，如果这种模式成立，到 2026 年底，比特币价格将升至 30 万美元，他们认为，作为宏观对冲资产，比特币的重新定价落后于黄金。

直到 6 月 1 日，这种滞后收盘的宏观理由看起来都很引人注目，当时伊朗塔斯尼姆通讯社报道德黑兰已停止与美国的信息交流，并且联合组织正在考虑封锁霍尔木兹海峡的措施，布伦特原油每桶上涨逾 6 美元至 97.14 美元。

黄金的买家基础使这种模式得以延续

黄金的杯柄问题得到了解决，因为美元走软，实际收益率下降，央行加速储备多元化，远离美国国债，地缘政治碎片化使得非主权硬资产在结构上具有吸引力。

世界黄金协会的数据显示，各国央行仅在第一季度就净购买了 244 吨，这是连续第 17 个季度净购买，尽管价格较去年同期水平高出 81%，但仍持续净购买。

金条和金币需求同比增长 42%，达到 474 吨，黄金支持的 ETF 需求增加 62 吨，总需求价值达到创纪录的 1,930 亿美元，成交量小幅增长 2%。

这次突破的买家基础不会因加息担忧而重新定价，因为收益率敏感性在结构上与央行建立储备无关。

比特币的模式要求具有相反利率敏感性的买家群体采取同样的宏观解决方案：根据 Farside Investors 的数据，截至 5 月 29 日，美国现货比特币 ETF 连续 10 个交易日出现净流出，在此期间流失了近 30 亿美元。

贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 在此期间损失了约 20 亿美元，其中包括 5 月 27 日的单次退出 5.278 亿美元。

一旦油价推高通胀预期且加息几率上升，ETF 持有者就会重新定价。一旦石油推高加息可能性，对收益率敏感的机构资本就会退出，而这正是目前正在做的事情。

突破成分

黄金

比特币

为什么这很重要

结构性需求

第一季度央行净买入 244 吨

没有央行等价物

黄金有主权储备需求

ETF行为

黄金ETF增持62吨

$BTC ETF 资金流出近 3B 美元

美元BTC需求对宏观更加敏感

零售需求

金条和金币需求同比增长 42%

文章框架主要以 ETF/机构为主导

当情况收紧时，$BTC 会更快重新定价

速率灵敏度

央行储备买家的利率较低

ETF/机构持有者更高

石油驱动的美联储担忧对比特币造成更大打击

花样状态

突破完成

有条件突破

BTC仍需宏观确认

石油问题

根据 EIA 数据，霍尔木兹海峡每天输送 2090 万桶石油，约占全球石油液体消耗量的 20%。

达拉斯联储估计，霍尔木兹海峡关闭两个季度将使第四季度总体 PCE 增加 0.79 个百分点，使核心 PCE 增加 0.31 个百分点。

6 月 1 日，CME FedWatch 数据显示，交易员预计美国年底前至少加息一次的可能性约为 56%。当加息可能性上升时，美元坚挺，实际收益率走高，流动性敏感资产重新定价走低。

6 月 1 日，金价下跌近 2%，因为这种传导贯穿了收益率，这证实，当冲击通过利率到来时，即使是已经完成的突破也会陷入困境。比特币更直接地面临这种传导，在战争冲击期间与美国股市的相关性达到创纪录的 0.96。

图表上的模式要求 BTC 的表现就像黄金在相应蓝点处的表现一样：吸收抛售压力，守住基础，并随着宏观条件的缓解而加速。

如果石油价格达到上限，这种模式将继续存在

EIA 5 月份短期能源展望预测，5 月和 6 月布伦特原油平均价格约为 106 美元，随着中东产量的恢复，2026 年第四季度将降至 89 美元，2027 年将降至 79 美元。

IEA 预计 2026 年需求将减少 42 万桶/日，从而增加了供应上限的基本压力。

如果在美联储实际加息之前这条道路保持不变，金融状况就会缓解，加息的可能性就会减弱，而推动黄金的杯柄解决方案的同样力量也会出现在比特币身上：美元疲软、实际收益率下降以及机构重新配置到比特币。