比特币下跌 6.3 万美元，表明 ETF 需求与人工智能股票争夺美元流动性

对于多头来说，比特币与标准普尔 500 指数的关系已经不再像简单的相关交易那样出现在错误的时间。

在 2026 年的大部分时间里，逻辑是足够清晰的。当伊朗战争期间油价上涨时，由于通胀担忧，收益率上升，股票遭到抛售，比特币也紧随其后，因为市场将 BTC 视为流动性敏感的风险资产。

当压力缓解时，两种风险交易可能会一起复苏。

现在这个联系已经破裂了。 6 月 2 日，标准普尔 500 指数收于新纪录的 7,609 点，最新走势与盈利实力和人工智能相关股票有关。

与此同时，比特币在 6 月 4 日的交易价格接近 63,508 美元，7 天内下跌 13%，30 天内下跌 21%，较 2025 年 10 月 6 日的历史高点下跌 49%。

比特币的表现不仅仅是默默地落后于温和的股市反弹。它正在大幅下跌，而全球最受关注的股票基准却在走高。

比特币对宏观信号的反应不仅仅是与股票相同。它被迫证明从 2023 年预期交易到 2024 年 1 月发行再到 2025 年高点的 ETF 时代的出价是否仍然是边际买家。

标准普尔 500 指数的相关性是有道理的

早期的相关性有一个简单的解释。同一个传输渠道影响了对流动性变得敏感的两种资产。

伊朗/霍尔木兹冲击给市场定价通胀风险提供了物理理由。 EIA数据显示，通过霍尔木兹海峡的石油总流量从2025年第四季度的2070万桶/日下降至2026年第一季度的1460万桶/日。

世界银行的情景分析将此次中断视为历史上最大的石油市场冲击，并将 2026 年布伦特原油价格预测为每桶 95 至 115 美元，具体取决于中断的演变情况。

该渠道直接流入利率。由于投资者消化了通胀上升和美联储降息次数减少的影响，10年期国债收益率从美国和以色列袭击伊朗之前的3.96%升至约4.45%。

在这种设置下，比特币可以像股票一样交易，但又不是股票。油价上涨威胁着通货膨胀。较高的通货膨胀使收益率保持在较高水平。较高的收益率削弱了风险偏好。股市下跌，比特币也随之下跌。

早期的伊朗协议反弹需要石油流量、汽油价格、通胀补偿和美联储定价方面的证据，然后交易员才能将其视为不仅仅是救济贸易。

5 月份的另一项分析指出，比特币与美国股市的明显突破可能反映了一天中不同时间不同的主导市场，而不是持久的脱钩。

非工作时间的细节符合该框架。周末加密货币交易可能会超过美国股市，尤其是当石油头条新闻或利率预期在现金股票重新开放之前出现时。

一旦标准普尔 500 指数开始交易，更大的流动性信号可以将比特币拉回相同的风险资产通道。这使得之前的突破变得脆弱。

本周的模式更具分量。目前的走势一直持续到周末反弹逐渐消失到美国开盘之后。这是针对加密货币抛售的多日股市高点。

目前的突破是关于买家的

最重要的比特币水平现在低于市场而不是高于市场。

比特币闪跌至 68,000 美元以下，在一小时内引发了约 4 亿美元的清算，暴露了看涨头寸的拥挤程度。

此举还使 BTC 价格低于交易员关注的几个链上水平，包括接近 76,900 美元的短期持有者成本基础和 78,000 美元左右的真实市场平均水平。

这改变了语气。仍在试图弥补下跌的市场突然不得不采取价格保护措施。

当前的期权仓位显示，在 BTC 跌破 70,000 美元后，交易者需要支付费用以防止跌至 50,000 美元，其中 60,000 美元和 50,000 美元成为实时下行标记，而不是遥远的熊市话题。

当前的战线是旧的 66,900 美元至 68,000 美元区间。该区域限制了 2021 年周期，定义了 2024 年突破的一部分，目前正在测试 ETF 时代的反弹能否捍卫之前的阻力位作为支撑。

快速收回会认为抛售是一次清算事件。拒绝将使下行路径得到控制。

ETF 渠道之所以重要，是因为它改变了比特币的市场结构。美国证券交易委员会 (SEC) 于 2024 年 1 月 10 日批准了比特币现货交易所交易产品，开放通过传统经纪账户获取 BTC 的受监管渠道。

该渠道帮助比特币从一种主要是加密原生的循环资产转变为更广泛的机构投资组合的可交易部分。

带来新需求的同一个包装器也使流量更容易测量。如果现货比特币 ETF 正在流失，而人工智能股票却在上涨，那么宏大的反比特币论点就没有必要了。

边际买家只需在其他地方，ETF 流量表使这一测试日复一日地可见。

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