Bitdeer 出售本周开采的全部 165 个 BTC：比特币挖矿经济的战略转变

纳斯达克上市的比特币挖矿公司 Bitdeer 于 2025 年 3 月 21 日宣布，其出售了上周开采的全部 165 美元比特币，此举突显了加密货币领域不断发展的企业战略。这一行动延续了该公司于 2025 年 2 月启动的公开声明的零美元 BTC 资金战略，这标志着与长期与主要采矿业务相关的传统“HODL”方法的重大背离。因此，这一决定为了解当前市场周期中公开交易的矿商面临的财务和运营压力提供了一个清晰的窗口。

Bitdeer的零美元BTC策略和市场背景

Bitdeer Technologies Group 是一家总部位于新加坡的公司，其挖矿业务遍布美国和挪威，该公司于 2 月份正式采取了出售所有开采的比特币的政策。因此，出售 165 美元 BTC 代表了该公司指令的例行执行，而不是市场的反动举动。该公司通过其专有的采矿数据中心开采比特币，并提供基于云的哈希率共享服务。此外，该策略直接解决了上市实体的几个关键因素，包括需要稳定的法定收入来支付运营支出（OpEx）和资本支出（CapEx）、股东对盈利能力的期望以及在资产负债表上持有比特币的固有波动性。

行业分析师经常提到这种方法的几个优点。首先，它提供即时现金流来资助扩张和升级采矿硬件，鉴于网络哈希率的不断增加，这是必要的。其次，它减轻了比特币价格波动带来的资产负债表风险，有可能提供更稳定的季度收益报告。最后，它允许公司在挖矿时锁定利润，将投机性数字资产转换为可用货币，用于偿债和运营成本。然而，这种模式也放弃了比特币长期升值的潜在好处，每个矿业公司必须根据其财务结构和风险承受能力进行权衡。

矿业资金策略比较分析

加密货币采矿业展示了一系列的资金管理策略。因此，Bitdeer 的模型属于这一范围的一端。相比之下，Marathon Digital Holdings 和 Riot Platforms 等其他主要公共矿商历来在其资产负债表上持有大量比特币，仅出售部分比特币来为特定计划提供资金或管理流动性。下表概述了对比方法：

公司简介

主要资金策略

报告的理由

比特鹿

出售 100% 开采的 BTC

确保法币流动性，降低波动风险，资金运作

马拉松数字

持有大部分已开采的 BTC

长期资产增值、战略储备

防暴平台

定期销售的战略持有

机会性流动性事件带来的资产负债表实力

这些不同的策略反映了对比特币未来价格轨迹、企业风险状况和即时资本要求的不同看法。此外，策略的选择会显着影响每家公司的股价与比特币市场走势的相关性。

每周 165 美元 BTC 销售背后的经济学

165比特币的具体数字可以洞察Bitdeer的运营规模。根据比特币网络平均算力和有关 Bitdeer 部署算力的公开数据，每周的产量符合顶级挖矿运营商的预期。为了说明财务影响，假设比特币价格为 70,000 美元，每周销售将产生约 1155 万美元的收入。该收入必须覆盖采矿的大量成本，其中包括：

能源消耗：最大的单一可变成本，通常通过长期购电协议 (PPA) 来保障。

硬件折旧：ASIC 矿机的有效寿命有限，通常为 3-5 年，然后就会过时。

托管和维护：数据中心基础设施、冷却和技术人员的成本。

因此，零美元比特币策略将比特鹿的商业模式转变为类似于商品生产商的模式——立即出售其产出（比特币）来支付生产成本（电力和硬件）。该模型优先考虑运营效率和算力增长，而不是投机性资产积累。值得注意的是，该公司执行这一策略的盈利能力完全取决于将每个比特币的挖矿成本维持在低于现行市场销售价格的水平。

专家对矿商抛售压力的看法

研究区块链行业的金融分析师指出，Bitdeer 等大型矿商的持续抛售加剧了所谓的“矿商抛售压力”。这是指新铸造的比特币不断从矿工那里进入市场，并通过出售比特币来弥补成本。历史