债券市场动荡引发 2007 年危机比较，国债收益率飙升

债券市场正在经历巨大的动荡，促使资深分析师援引与金融危机前时代令人不安的相似之处。法国兴业银行的阿尔伯特·爱德华兹 (Albert Edwards) 在 5 月 21 日发表的一份题为“没什么可看的……只是债券市场崩溃”的研究报告中，强调了 30 年期美国国债收益率已突破 5.2%。这一里程碑反映了 2007 年 6 月（即全球金融危机爆发前几个月）达到的水平。爱德华兹认为，市场参与者可能对借贷成本上升表现出过度自满，这让人想起早期经济混乱之前观察到的情绪模式。经济学家埃德·亚德尼 (Ed Yardeni) 在 20 世纪 80 年代首创了“债券治安维护者”一词。它描述了固定收益投资者积极出售政府证券以表达对财政或货币策略的不满。当这些投资者抛售债券时，市场价格下跌，收益率上升。收益率上升会增加政府和企业的借贷费用。这种机制历史上影响过政策制定。 20 世纪 90 年代，债券市场的阻力帮助克林顿政府实行财政紧缩，最终将预算短缺转化为暂时的盈余。亚德尼本周观察到债券义务警员重新出现。他预计，他们的影响将迫使美联储在 6 月政策会议上采取鹰派姿态，并可能在 7 月加息。这与最近的预期发生了巨大逆转，当时大多数市场参与者预计美联储的下一步行动将是降息。 4 月份通胀年率加速至 3.8%。这是自 2023 年 5 月以来最强劲的读数。美联储 4 月份的政策声明保持鸽派基调，暗示倾向于降息。债券市场参与者强烈拒绝了这一消息。期货市场已大幅调整。目前，投资者预计联邦基金利率到 2026 年底上调的可能性为 49%。只有 2% 的人预计到年底利率会降低。利率上升通常会影响股票估值，同时增加家庭和企业的成本。爱德华兹还认为日本是金融紧张的一个新兴根源。日本10年期政府债券收益率已攀升至1996年以来的最高点。日本央行正在废除多年来的超常货币宽松政策，爱德华兹认为这正在收紧全球金融状况。他还指出，美伊紧张局势升级是能源成本上升和通胀压力持续上升的一个因素。爱德华兹发现了 2007 年夏季的情况和 1987 年股市崩盘之前的环境的相似之处。相反，亚德尼认为股市牛市并未面临迫在眉睫的危险。他将此描述为股票和债券的潜在积累机会。然而，亚德尼和爱德华兹都同意一个关键点：债券市场正在传递值得认真关注的警示信号。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。