突破性预测：超流动性先于传统市场，提前确定 80% 的油价变化。

根据道明证券的一份新报告，永续期货开始突破其起源，成为超越加密货币的更广泛的资产类别。

该银行表示，美国最近的监管发展和不断增长的机构需求正在帮助将永续期货（通常称为“perps”）从一种利基加密货币工具转变为最终可能涵盖大宗商品、股票和私人市场投资的市场结构。

道明证券写道：“PERP 不再只是一种加密产品。它们正在成为一种更广泛的市场结构产品。”

永续期货与传统期货不同，因为它们不会过期。相反，他们依靠融资利率机制来使价格与基础市场保持一致。据道明银行称，这些合约已成为加密货币领域的主要交易工具，约占全球数字资产交易量的 80%。

上个月，商品期货交易委员会（CFTC）允许比特币永续期货在预测市场平台 Kalshi 上进行交易，势头加速。大约在同一时间，Coinbase (COIN) 宣布计划推出美国股指永续期货，并进一步将美国客户与离岸永续期货市场联系起来。

该报告认为，机构需求正在扩展到加密货币之外。 Hyperliquid（HYPE）是最大的去中心化永续期货平台，现在提供与大宗商品和私营公司挂钩的合约。该交易所已成为交易与 Cerebras 和 SpaceX 等公司相关的 IPO 前合约的场所，允许交易者在公开上市前推测估值。

Hyperliquid 的增长也开始考验 CME 集团等交易所在价格发现方面的传统作用。

道明银行指出，今年早些时候美国、以色列和伊朗冲突期间的交易活动，当时大宗商品市场周末休市，但 Hyperliquid 仍然开放。根据该报告，到交易的第三个周末，该平台上与石油相关的永续期货的名义交易量从大约 2500 万美元增长到超过 5.5 亿美元。在芝商所市场重新开盘之前，Hyperliquid 还消化了西德克萨斯中质原油随后走势的约 80%。

道明银行写道：“其重要性不仅在于数量，还在于传统大宗商品市场重新开放之前发生的价格发现。”

这一趋势不仅限于大宗商品。道明银行表示，Hyperliquid 与 Cerebras 和 SpaceX 等公司挂钩的 IPO 前永续期货已成为对基于区块链的市场是否可以在股票开始公开交易之前帮助确定估值的早期测试。

这种增长引起了现有交易所的密切关注。 TD 指出，ICE 和 CME 已敦促监管机构审查 Hyperliquid 的石油相关产品，同时自己也在探索类似的产品，这突显了传统市场基础设施与加密原生市场基础设施之间日益激烈的竞争。

道明预计大宗商品将成为永续期货的下一个主要增长领域，其中石油、黄金和铜是最有可能的候选者。该银行表示，随着监管机构着手为这些产品建立正式的美国框架，更大的问题是，一旦受到更严格的监管，永续期货是否还能保持其吸引力。