看涨势头推动以太坊飙升，但怀疑论者却在紧张的僵局中坚定不移，这与过去的市场火山惊人地相似

随着市场朝任一方向的决定性走势发展，以太坊一直保持在 2,250 美元上方。从二月份低点的复苏是真实且持续的——但根据顶级分析师达克弗斯特的说法，最应该相信这一点的参与者却做了与信念相反的事情。

这一观察背后的背景始于之前的调整有多严重。 ETH 较上一个峰值下跌了约 65%，这一下跌使其成为经济低迷时期受打击最严重的资产之一，整个山寨币市场都受到了损害。 TOTAL2 衡量的是不包括比特币和稳定币的山寨币总市值，同期市值缩水超过 51%。抛售范围广泛、深入且持续时间长，足以在参与者的心理上留下持久的印记。

此后的复苏是有意义的。以太坊目前的交易价格比 2 月 6 日创下的低点高出 30% 以上——在任何正常的市场环境下，这种复苏都会吸引新的买家并建立看涨共识。

这种共识尚未形成。 Darkfost 的数据显示，尽管复苏了 30%，但大多数投资者仍然不相信。他们不会坐在场边等待确认。他们正在积极地针对已经大幅走高的市场采取激进的空头头寸——这种姿态建立了数据现在可见的特定动态。

上一次融资是这样的，熊市即将结束

Darkfost 的资金利率数据是该设置具有历史意义的地方。在以太坊从 2 月份低点反弹 30% 的整个过程中，币安的融资利率一直持续为负——不是短暂的，不是每日波动，而是持续一个月的状况，反映了拒绝相信反弹真实存在的参与者的集体立场。

以太坊：资金费率|来源：CryptoQuant

目前月平均资金费率为-0.0018。上一次资金持续如此长时间处于负值是在 2022 年 11 月，即 FTX 崩溃期间，也就是上一次熊市结束时。 Darkfost 谨慎地指出，今天的环境在任何基本意义上都无法与当时相比。具有可比性的是行为指纹：市场正在复苏，而大多数衍生品参与者积极反对市场，即使价格走高，仍坚持支付以维持空头敞口。

这一赌注已经产生了成本。随着以太坊的上涨势头迫使过度杠杆化的头寸退出市场，空头清算量一直在增加。每次强制平仓都会消除空头并增加购买压力，随着更多空头被捕获并平仓，这创造了复苏的潜力。

市场很少奖励目前围绕以太坊空头的共识。 FTX时代的平行不是预测。这提醒我们，最强劲的走势往往恰恰在大多数人反对的时候开始。

以太坊测试结构，动能停滞在阻力位以下

以太坊从 2 月份接近 1,800 美元的低点稳步复苏后，目前交易价格约为 2,280 美元，但图表显示，随着接近关键阻力位，市场失去动力。价格目前在上升的短期趋势（围绕 50 日移动平均线）和下降的 100 日和 200 日移动平均线之间压缩，这些移动平均线继续向下倾斜并限制上行尝试。

以太坊在关键水平上整合|资料来源：TradingView 上的 ETHUSDT 图表

最近的结构是建设性的，但尚未看涨。自 3 月中旬以来较高的低点表明有吸筹，但每次向 2,350 美元至 2,450 美元区域的推动都被拒绝，形成了一个明确的供应区域。这种反复的失败表明卖家在较高水平上仍然活跃，可能会利用反弹来分配。

成交量加剧了犹豫。复苏阶段与二月份抛售期间的强度不符，这意味着当前的走势缺乏坚定的信念。买家虽然存在，但不够激进，无法果断吸收间接供应。

从结构的角度来看，以太坊正在盘旋。彻底突破 2,450 美元将改变势头，并为夺回 2,700 美元区域开辟道路。相反，失去 2,200 美元至 2,250 美元的支撑区域将使高低结构失效，并使市场面临更深的回撤至 2,000 美元或更低的风险。

精选图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com