Caladan 报告 Web3 游戏行业突然崩溃，尽管投资激增 150 亿美元，但超过 90% 的项目未能吸引玩家

Web3 游戏为了追逐游戏玩家从未买账的代币驱动的未来而烧掉了 150 亿美元。

做市和交易公司 Caladan 的数据显示，大约 93% 的所谓 GameFi 项目现在实际上已经死亡，代币价值较 2022 年的峰值下降了约 95%，到 2025 年，向工作室提供的资金将减少 93%。

在构建包含可交易财产的基于区块链的游戏之前，投资者和工作室向代币和不可替代代币（NFT）投入了数十亿美元。随后资本转向人工智能、资产代币化和基础设施，超过 300 款游戏被关闭，Web3 游戏变成了关于追逐产品市场契合度的投机行为的警示故事。

报告指出，“每一层资本同时被摧毁”，并指出风险投资、零售美元 NFT 买家、游戏行会和 Telegram 的 3 亿用户点击赚钱浪潮都是并行的受害者。仅《Hamster Kombat》在推出后六个月内就流失了 96% 的用户。 YGG 是游戏公会的旗舰代币，其交易价格比 2021 年 11 月的峰值低 99.6%。

个人的尸检是残酷的。 Pixelmon 在 2022 年的 NFT 铸币厂中筹集了 7000 万美元，四年过去了，仍然没有公开游戏。 《Ember Sword》在七年的开发过程中烧掉了 1800 万美元，然后于去年 5 月关闭且没有退款。 Gala Games 卷入一项诉讼，指控其联合创始人挪用 1.3 亿美元的代币。去年 7 月，Square Enix 悄然结束了共生实验。

结构不匹配

失败不仅仅是一个糟糕的循环或执行不力。数据表明，围绕经济激励建立的模型与始终表示想要娱乐的观众之间存在结构性不匹配。

这场繁荣的核心是 GameFi，这种边玩边赚的模式将游戏玩法转变为财务反馈循环。

玩家购买代币或 NFT，用这些资产赚取奖励，只要新人不断涌入，就可以兑现。一旦资金流入放缓，数学就会崩溃。代币价格暴跌，奖励减少，用户离开——拖累了整个游戏内经济。

根据 DappRadar 的数据，该行业的一度旗舰 Axie Infinity 的每日活跃用户数量从峰值时的约 270 万骤降至如今的 5,500 名左右。

需求面始终赶不上资本的洪流。 Caladan 援引 Coda Labs 的一项调查显示，即使在狂热最严重的时期，也只有 12% 的玩家尝试过加密游戏。

资本配置使问题变得更糟。工作室在推出可行的产品之前筹集了数千万或数亿美元，从而消除了开发可以留住玩家的游戏的压力。

最有说服力的数据点可能是钱的去向。 2022 年，游戏领域占所有 Web3 风险投资的 62.5%；到 2025 年，随着人工智能、现实世界资产代币化和第二层基础设施吸收了流离失所的资本，其份额已降至个位数。

就连该行业最多产的支持者 Animoca Brands 也已将游戏占其投资组合的比例削减至约 25%，并转向稳定币、RWA 和人工智能。

与此同时，开发时间长达三到五年，而代币交易是实时的，需要持续的动力。当许多项目准备启动时，它们的相关代币已经崩溃了。

结果是这个行业因投机需求而迅速扩张，而当需求消退时又迅速收缩。根据 DappRadar 的数据，超过 300 款区块链游戏已经关闭，剩余投资已从游戏转向基础设施。

曾经被视为游戏未来的东西现在看起来更像是一个警示性的例子，说明当金融工程领先于产品市场契合度时会发生什么。