未来风平浪静：专家 Trace Mayer 欢迎比特币从混乱转向稳定

多年来，比特币标志性的波动性既被视为其最大的特点，也是其最大的缺陷。最近，这趟过山车已经平静下来，变得平稳起来，波动率从 2021 年 120 的高点暴跌至 35 左右。虽然批评者认为这种下跌表明该资产正在失去优势，但长期比特币投资者和 Mayer Multiple 创始人 Trace Mayer 认为，他们得出的结论完全错误。

梅耶尔在接受 CoinDesk 采访时表示，比特币波动性下降并不是疲软的迹象，而是其经济实质不断增长的直接反映。

“加里·根斯勒说他要‘驯服比特币’，”梅耶尔说道，并指出了监管机构为控制数字资产所做的努力。 “我们已经看到波动性下降了。”

梅耶尔并没有将这种“驯服”视为失败，而是将其视为比特币大规模机构采用的确认。市场已经变得太大，无法像以前那样不稳定。 “杠铃越来越重了，”梅耶尔指出，他用一个生动的比喻来形容市场的流动性。 “它不再是 50 磅的重量了。而是 2,500 磅的重量。”

梅耶尔表示，这种重大的结构性转变是由期权市场的复杂机制（特别是看涨期权销售）推动的。随着机构和数字资产公司越来越多地出售针对其持有的比特币的备兑看涨期权以产生前期溢价收入，它们无意中对价格波动产生了抑制作用。

由于这些实体基本上同意在未来以预定价格出售比特币，因此这些交易另一方的做市商被迫积极对冲其头寸。当比特币价格上涨时，这些做市商会出售资产以平衡风险，从而有效地为价格飙升创造一个自然的结构性上限。其结果是一种更加成熟、可预测的资产——一种在市场眼前成长的资产。

梅耶尔表示：“当你能够进入市场并将看涨期权波动率卖出时，做市商将不得不做负Delta。” “负面看涨墙就像增加了杠铃的重量。价格不一定会上涨，但该资产的总体经济实质增加了。”

梅耶倍数

梅耶尔八年前创建了梅耶倍数比率，将比特币的当前价格除以 200 天移动平均线，这是一条可以消除短期噪音的长期趋势线。读数高于 1 意味着比特币的交易价格高于其长期平均水平，低于 1 则意味着比特币的交易价格低于长期平均水平。从历史上看，高于 2.4 的读数与市场顶部一致，而低于 0.8 的读数则预示着有吸引力的切入点。

比特币目前略低于其长期趋势 0.94。梅耶尔指出，至关重要的是，随着交易历史的积累，价格通常波动的统计范围的标准差已经显着压缩。

五年回顾来看，高于平均值的一个标准差约为 1.3，两个标准差为 1.6，三个标准差为 2.13。与根据 2011 年数据得出的早期数据相比，当时的价格经常达到更为极端的倍数。

换句话说，该工具正在以与任何资产相同的方式成熟，因为它吸引了更深入、更严格的资本。

早在 2017 年，Mayer 就开始在 LedgerX 上出售实物结算的比特币看涨期权和看跌期权，LedgerX 是首批受联邦监管的加密货币衍生品交易所之一。

如今，这个市场已经急剧扩张，从像 BitX 这样的杠杆 ETF，到 Strategy 的 (MSTR) 股票，再到出现在公司资产负债表上的比特币，比如 SpaceX 报告称持有 18,712 美元的 BTC。

梅耶尔认为，较低的波动性对比特币是有利的，因为它反映了该资产从投机工具转变为投资委员会、家族办公室和企业实际上可以承保的资产。 “为了获得这种支持，你必须拥有一些非常无聊的东西，比如黄金，”他说。 “黄金太无聊了——而这正是我们所需要的。”

他指出参加会议是这种成熟的具体信号。他的博客于 2008 年比特币出现之前运行，他定期在吸引 2,000-3,000 名与会者的大型黄金会议上发表演讲。 “今年我们有数万人参加会议，去年的人数更多。这是一个真正的行业。这是一个真正的储备资产。”

梅耶尔承认比特币存在风险，例如，如果 BTC 的价格升值不足以让足够的矿工继续营业，那么网络安全就会受到削弱。如果量子计算机变得足够强大以破解比特币的加密密钥，那么量子是另一个潜在的长期威胁。梅耶尔承认了这种担忧，但指出，比特币因发现灾难性漏洞而获得的长期赏金迄今为止无人认领，并指出工作量证明的向后兼容性是一种结构弹性。

尽管存在风险，梅耶尔仍坚定不移