在就业市场增长放缓之际，央行重新关注抑制物价上涨

最新的劳动力数据显示，尽管地缘政治和能源相关压力不断加大，但美国就业市场仍保持稳定，美联储官员已将注意力重新转向通胀。 4月份强劲的招聘数据增强了央行维持利率不变的信心，同时官员们评估了与伊朗冲突和贸易中断相关的物价上涨的长期影响。

劳动力市场强劲减轻了降息压力

美国经济 4 月份新增就业岗位 11.5 万个，超出市场预期，强化了劳动力市场韧性的迹象。此外，3月份就业数据上调至185,000个，表明就业势头比分析师最初估计的要强劲。失业率稳定在4.3%，而工资增长继续以健康的速度增长。

因此，政策制定者现在认为短期内降低借贷成本的理由越来越少。尼克·蒂米罗斯（Nick Timiraos）被广泛视为美联储政策方向的密切观察者，他指出，近几个月来，对劳动力市场疲软的担忧已基本消退。相反，通胀风险现在主导着政策讨论。

美联储官员目前维持基准利率在3.5%至3.75%之间。此外，最近的经济数据支持了延长当前货币宽松暂停的论点。

伊朗冲突后通胀风险加剧

自中东紧张局势扰乱全球供应链以来，能源市场已成为政策制定者的主要关注点。霍尔木兹海峡的关闭导致运输和航运成本急剧上升。此外，汽油价格平均攀升至每加仑 4.55 美元，而冲突升级前约为 3 美元。

纽约联邦储备银行还报告称，供应链压力达到2022年7月以来的最高水平。因此，官员们担心更广泛的价格上涨可能会蔓延到整个服务业，并造成更持久的通胀周期。

一些美联储官员现在倾向于采取更加中性的政策方针。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克最近表示，在不确定性仍然较高的情况下，政策制定者应避免过于激进地发出降息或加息的信号。

领导层交接前政策争论加剧

随着凯文·沃什 (Kevin Warsh) 接近参议院确认接替杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 出任美联储主席，通胀争论随之而来。沃什此前支持降低利率。然而，强劲的招聘数据和不断上涨的能源价格使这一情况变得更加复杂。

与此同时，鲍威尔计划在 2028 年之前继续留在美联储，这可能会影响未来的政策辩论，即使在他的主席任期结束后也是如此。此外，由于地区联储主席之间最近出现分歧，央行内部的分歧变得更加明显。

市场预期现在反映了前景的变化。根据 CME FedWatch 数据，交易员预计美联储在 12 月份维持利率不变的可能性为 74.1%。因此，投资者越来越相信通胀数据将决定美联储的下一步重大政策举措。

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