美国商品期货交易委员会 (CFTC) 批准欧盟非银行掉期交易商资本可比令

商品期货交易委员会只是让衍生品世界的特定部分的生活变得更加轻松。 5 月 12 日，该机构发布了一项资本可比性决定，允许某些法国非银行掉期交易商通过遵守法国法律来满足美国资本和财务报告要求。

中文：如果您是法国掉期交易商并在美国商品期货交易委员会 (CFTC) 注册，您就不再需要同时兼顾两本独立的资本规则手册。正确应用的一套规则现在涵盖了大西洋两岸。

该命令的实际作用

该决定授予了监管机构所谓的“有条件替代合规”。具体来说，该命令适用于在法国商品期货交易委员会注册、在法国成立和注册的非银行掉期交易商。这些公司已经根据欧盟的投资公司法规（IFR）和投资公司指令（IFD）运营，这些法规规定了非银行金融公司必须持有多少资本以及如何报告其财务状况。

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美国商品期货交易委员会研究了这些欧盟规则，并确定它们与其自身的资本和财务报告要求具有足够的可比性。因此，该机构并没有强迫法国公司同时遵守这两个框架，而是允许它们依赖已经遵循的欧洲标准。

不过，这是有附加条件的。公司必须首先通知 CFTC 并获得机构工作人员的明确确认，然后才能依赖替代的合规框架。对于该命令规定的任何新义务，企业还有 180 天的时间来遵守。

为什么这比监管杂草更重要

这些公司面临的问题是监管分散。 2008年金融危机后，美国和欧盟都对其衍生品规则进行了全面改革。美国支持多德弗兰克法案。欧洲制定了自己的框架，包括欧洲市场基础设施监管 (EMIR)，以及专门针对非银行投资公司的 IFR 和 IFD。

可比性确定是对此的监管解决方案。美国商品期货交易委员会 (CFTC) 过去曾针对其他司法管辖区的实体发布过类似的命令，因为它认识到并非每个国家都需要制定相同的规则，而只需制定等效的规则即可。值得注意的是，这项针对法国的裁决比之前涵盖欧盟更广泛地区的裁决范围更窄，这标志着针对不断变化的资本监管而调整的监管方法。

这一特殊命令值得注意，因为它专门针对 IFR/IFD 框架，这是欧盟针对非银行投资公司的专用制度。通过认识到这一点，美国商品期货交易委员会表明欧洲监管这些非银行参与者的方法符合其标准。

这对市场参与者意味着什么

该订单的条件性质值得密切关注。公司在依赖替代合规性之前必须通知美国商品期货交易委员会并获得工作人员确认的要求意味着该机构对这一过程保持着控制。如果一家公司的情况发生变化，或者欧盟以 CFTC 不喜欢的方式修改其 IFR/IFD 框架，理论上可以重新审视该确认。

新义务的 180 天合规窗口还表明，该命令中包含了增量要求，而不仅仅是简单地盖上橡皮图章的法国法律。企业需要仔细确定哪些美国义务由替代合规涵盖，哪些仍需要直接符合 CFTC 合规要求。