策略会被迫出售比特币吗？顶级投资者敲响警钟

Michael Saylor 的策略现在正面临行业知名人士、ARCA Investing 首席信息官 Jeff Dorman 的批评。多尔曼认为，该公司在押注比特币强劲反弹的同时可能承担了比预期更大的风险。

尽管他表示自己不是 Michael Saylor 核心圈子的一员，但他认为 Strategy 很可能围绕比特币价格即将大幅上涨的想法制定了最近的融资计划。

Strategy 的财务承诺有多大？

多尔曼在最近的推文中强调，Strategy 现有约 150 亿美元的优先证券，其中包含约 15 亿美元的年度股息义务。

随着比特币走弱和投资者变得更加谨慎，该公司通过发行股票额外筹集了 20 亿美元。

多尔曼表示，此举是合乎逻辑的，因为它创造了近两年的现金跑道来支付股息，并减少了对流动性的直接担忧。

如今，Strategy 仍然是比特币最大的上市公司持有者，拥有 843,738 美元比特币，约占比特币总供应量的 4.02%。

该公司已花费约 638.7 亿美元建立比特币头寸，平均购买价格为每 BTC 75,699 美元。

多尔曼为何质疑 Strategy 的最新举措？

最让多曼困惑的是接下来发生的事情。

Strategy 并未保留新筹集的现金，而是使用其中部分资金以折扣价回购 2029 年到期的债券。

虽然回购可能在财务上带来一些好处，但多尔曼质疑为什么一家面临未来现金义务的公司会利用其有限的流动性来偿还息票为零的债务。

他表示，这一决定可能预示着一项尚未公布的更大的资本市场计划。

策略和比特币接下来会发生什么？

多尔曼认为，接下来的几个月对于 Strategy、比特币持有者和优先股股东来说可能非常重要。该公司或许能够为其债务再融资或筹集新的资金，但如果市场状况持续疲软，它最终可能被迫出售部分比特币。

比特币的复苏可以迅速减轻压力。然而，多尔曼警告说，如果比特币继续陷入困境，该策略的财务结构可能会面临严重压力，从而影响投资者和更广泛的加密货币市场。

尽管存在这些担忧，迈克尔塞勒多年来一再证明批评者是错误的，经常寻找新的方法来筹集资金并扩大Strategy的比特币敞口。