顾问加密货币：加密货币表面之下

在今天的时事通讯中，GSR 的 Andy Baehr 探讨了在停滞的市场之下，顾问如何悄悄地建立持久的加密货币配置，超越 BTC 并在这一资产类别中获得更多安慰。

然后，在“询问专家”中，Valdora 的 Patrick Velleman 就财务顾问如何驾驭持久加密货币配置的不断增长趋势提供了评论。

——莎拉·莫顿

夏天来了。打造你的核心。

加密货币市场给人一种低能量和矛盾的感觉。但是，在表面之下，投资者正在加密货币中寻找合适的长期家园。是时候为下一个赛季的变化做好准备了。

这个问题最终会找到每个加密货币人士。朋友、亲戚、客户问：“我想添加一些加密货币。我实际上应该拥有什么？”

在回答之前，让我们先诚实地了解一下当前的环境。

没有助推火箭的集会

好消息：加密货币价格正在走高。不太好的消息是：他们只是在漂流。比特币已从 60,000 美元中期升至 70,000 美元高位，以太币 ($ETH) 从 1,800 美元左右升至 2,300 美元，Solana ($SOL) 已升至 80 美元中期。运动无动力。没有脉搏的进步——以及不止一些悲伤的长号集会在他们能够建立自己之前就消失了。

……矛盾心理……的感觉是如此明显，我们开发了一个信念/矛盾心理量表。 2026 年第一季度，我们的矛盾情绪达到了最高点。其他信号也指向同样的方向。永续期货的融资利率（杠杆胃口的清晰解读）一直处于低位或负值。在最近的一次攻击之前，Aave 上的 DeFi 借款利率已向 3% 倾斜，而 2024 年大选后几周内的利率为 20% 以上，更典型情况下的利率为 5% 至 7%。快钱在其他地方：石油、股票、预测市场。波动性既是一块磁铁，也是热门市场的产物，而目前，加密货币两者都缺乏。

信念量表衡量每周回报与每日回报的平均比率。来源：金沙江

这与去年第二季度和第三季度的反弹形成鲜明对比，后者的速度、力量和广度都很高。 $ETH 领涨。 $SOL 在 8 月和 9 月大力推动。 《天才法案》更是火上浇油。那是一个充满信心的市场。

更慢的转变更重要

然而，在表面之下，一些更持久的事情正在发生：长期投资者及其顾问正在悄悄地变得更加舒适地配置加密货币。这种转变不会像融资利率飙升那样淹没 X。没有人发布有关顾问悄悄建立分配的图表，但重要的是冰山一角。随着时间的推移，效果就会显现出来，而且效果会持久。

对于这些分配者来说，仅靠 BTC 已经不再是答案。它的角色已被明确为宏观资产，当市场收缩时，它甚至可能表现出防御性。但顾问们被要求走得更远。客户希望了解区块链的增长故事：代币化、稳定币、现在成为头条商业新闻的第一层基础设施。

那么核心实际上应该是什么？

我们的答案很简单：$BTC、$ETH 和 $SOL。实力三人组。循环幸存者。三种资产有两个不同的主题：$BTC 作为主要宏观资产，$ETH 和 $SOL 作为区块链增长故事的底层资产。双方势均力敌，真正的竞争，我们相信，双方都有可能获胜。

然而，一个坚实的核心支撑应该不仅仅只是坐在那里。像 $ETH 和 $SOL 这样的权益证明资产可以通过质押产生收益，这是被动持有者经常放弃的回报流。你想要一种向市场倾斜的产品：一种能够读取不同环境并调整权重以寻求超额回报的产品，而不是在每个制度下都保持固定权重。

有很多问题要问。因此我们推出了 ETF 来简化这一切。

GSR Crypto Core3 ETF (BESO) 打包了核心 $BTC、$ETH 和 $SOL，并提供 $ETH 和 $SOL 的质押奖励，以及主动、研究驱动的每周重新平衡。随着时间的推移，投资者将寻求卫星控股——行业、主题和因素。但 Core3 旨在做好第一项工作：核心加密市场测试版，内置质押和主动管理。

gsretps.io/etf/beso

- Andy Baehr，GSR 资产管理部董事总经理 *

询问专家

问：数字资产投资和交易与传统资产有何不同？

最大的实际区别是一切都发生在区块链上。持有、交易、策略，甚至协议随着时间的推移的行为，所有这些都是可见的。任何拥有钱包地址和区块浏览器的人都可以看到你拥有什么以及做了什么。这是传统市场根本无法提供的透明度。这改变了客户/用户正在运行的信息环境。

第二个区别是价格发现是 24/7 运行的，这意味着波动性也永远不会中断。然后是自我保管。在传统金融中，托管是别人的问题，而且通常是有保险的。在数字资产中，这将是你的问题