随着超流动性超越狗狗币升至第九位，加密货币排名发生动摇

在 CoinMarketCap 上，Hyperliquid 的 $HYPE 代币的市值以微弱优势超过了狗狗币。此前，HYPE 价格于 5 月 24 日升至 64 美元以上的历史新高，而狗狗币仍保持在 0.10 美元附近。

利润微薄，排名仍然对价格供给和流通供应方法敏感。 CoinMarketCap数据显示，Hyperliquid市值约为160.3亿美元，24小时交易量为11.1亿美元，FDV接近600.8亿美元，流通供应量为2.5407亿美元HYPE。相比之下，狗狗币的实时市值约为 158.7 亿美元，24 小时交易量约为 5.917 亿美元，流通量为 1543.8 亿美元 DOGE。

超流动性如何超越狗狗币

这使得翻转与其说是一场彻底的淘汰赛，不如说是一场实时市场交叉。尽管如此，光学仍然难以忽视。狗狗币长期以来一直是模因资产耐久性的基准，在品牌、社区和反射性关注方面经历了多个市场周期。 Hyperliquid 的崛起反映了不同的市场偏好：将代币附加到具有可见用途、费用产生和直接价值累积叙述的场所。

$HYPE 重新评级背后的核心驱动力是 Hyperliquid 的交易活动及其积极的回购结构。 99% 的费用进入援助基金，用于为 Hyperliquid Perps 购买 $HYPE 代币，不包括构建者费用，并且为现货订单簿提供相同的 99% 数字，不包括单位协议费用。其损益表列出，Hyperliquid 2026 年第一季度的总协议收入为 2.1495 亿美元，2026 年第二季度迄今为 1.0488 亿美元。

这种费用循环是交易者如何构建 $HYPE 的核心。该代币的上涨不仅是对交易量的押注，也是对交易量的押注。人们还押注这些数量将继续转化为持续的公开市场需求。

该代币还受益于机构产品的势头。 21Shares 于 5 月 12 日在纳斯达克推出了 21Shares Hyperliquid ETF，股票代码为 THYP，提供现货 $HYPE 敞口以及潜在的质押奖励； Bitwise 紧随其后的是 Bitwise Hyperliquid ETF（股票代码 BHYP），该 ETF 于 5 月 15 日开始在纽约证券交易所交易。

SoSoValue数据显示，截至5月22日交易日，这些产品累计净流入7491万美元，净资产合计8920万美元，日交易量8413万美元。最新的完整交易日增加了 1095.38 万美元的净流入，全部流入 BHYP，使 Bitwise 的历史净流入达到 3595.67 万美元。在 5 月 18 日至 22 日的交易周中，$HYPE 现货 ETF 吸引了 7238 万美元的净流入，这意味着大部分累积需求是在推出后到达的，而不是在单日上市高峰中出现的。

与狗狗币的比较更加尖锐，因为 $DOGE 的 ETF 故事更古老，但流量概况却远没有那么有力。 Grayscale 的 GDOG 于 2025 年 11 月 24 日成为美国首只现货狗狗币 ETF； Bitwise 的 BWOW 于 11 月 26 日推出，21Shares 的 TDOG 于 1 月推出。然而，截至 5 月 21 日，SoSoValue 的 $DOGE 现货 ETF 显示累计净流入仅为 1,178 万美元，总净资产为 1,485 万美元，当日交易价值仅为 199,820 美元。

这使得与 $HYPE 的对比不容忽视：$DOGE 仍然是加密货币中最具流动性的文化资产之一，但其 ETF 需求相对较低； $HYPE 的崛起与交易所收入、衍生品活动、回购和更快建立的机构包装投标有关。

由于 HYPE 目前高于狗狗币，下一个主要目标是市值排名第八的波场 TRON。根据 TRON 约 347.1 亿美元的市值和 Hyperliquid 2.5407 亿美元 HYPE 流通供应量，$HYPE 的交易价格需要接近 136 美元才能匹配 TRON 的估值。

截至发稿时，$HYPE 交易价格为 63.572 美元。

Hyperliquid 飙升至历史新高，1 周图表 |来源：TradingView.com 上的 HYPEUSDT