Grayscale 在令人震惊的市场评估中表示，加密货币最显着的声望上升归功于 Hyperliquid。

Grayscale Research 已将 Hyperliquid 视为现代数字资产领域的杰出成功案例。该去中心化交易所在 2025 年创造了约 8 亿美元的收入。按市值计算，它已成为第八大加密资产。所有这一切都是在没有一美元风险投资资金的情况下实现的。值得注意的是，该平台在美国仍然受到地域限制，但其增长轨迹引起了机构的严重关注。 Grayscale 的报告将 Hyperliquid 的崛起描述为数字资产行业很少出现的现象。该平台于 2023 年 8 月公开推出，当时比特币 ETP 尚未进入美国市场。它是在去中心化金融相对平静的时期奠定基础的。事实证明这个时机是故意的而不是巧合。 Hyperliquid 没有筹集风险投资，而是将其 HYPE 代币供应量的约 30% 直接分配给早期用户。这一决定从第一天起就决定了谁拥有并关心该平台。最初的持有者群体包括交易者、建设者和社区参与者。他们在持有代币之前就已经使用过该产品。这种融资模式创造了一种与大多数加密项目不同的一致性。没有风险投资锁定时间表或内部分配等待给市场带来压力。灰度指出，信任在这一类别中是稀缺的，但它却成为了真正的竞争优势。用户将 Hyperliquid 视为一个为他们构建的平台，而不是从他们身上获取价值。 Grayscale 的报告还指出，产品重点是收入故事的核心。 Hyperliquid 是专门围绕永续期货交易而设计的。它不是一个恰好支持交易应用程序的通用链。 🆕 灰度研究：Hyperliquid 是现代数字资产突破性的成功故事。↳ 2025 年收入约 8 亿美元↳ 按市值计算第八大加密资产 ↳ 没有风险投资支持↳ 在美国仍然受到地理封锁。我们的最新报告揭示了它是如何发生的，以及接下来会发生什么。… — Grayscale (@Grayscale) 2026 年 5 月 27 日准确优先考虑活跃交易者的需求：快速订单输入、深度流动性和可靠的执行。也许灰度报告中最引人注目的细节是 Hyperliquid 在被美国拒之门外时所取得的成就。由于永续期货和去中心化交易所的监管不明确，美国用户仍然无法访问该平台。尽管如此，HYPE 的流通市值约为 130 亿美元。按市值计算，它跻身全球八大加密资产之列。 2025 年，Grayscale 在整个平台上处理了 2.9 万亿美元的永续合约交易量。目前未平仓合约约为 70 亿美元。这使得 Hyperliquid 成为按持仓量计算的第三或第四大加密永续期货交易所。所有这些活动均来自非美国参与者。该报告进一步指出，Hyperliquid 已经远远超出了加密货币原生市场。通过其HIP-3框架，第三方开发者可以在传统资产上部署永续合约。 2026 年 4 月 9 日，该平台上的石油永续合约交易量在 24 小时内超过了 40 亿美元。在此期间，该平台上的石油永续合约交易量短暂超过了同一平台上的比特币永续合约交易量。彭博社将 Hyperliquid 描述为全天候杠杆商品押注场所。官方许可的标准普尔 500 永续合约现在每周每天都在该平台上交易。在 2026 年 2 月价格飙升期间，白银永续合约交易量每日超过 40 亿美元。 Grayscale 将这些数据点作为 Hyperliquid 正在演变成现实世界资产的 24/7 市场结构层的证据。 Grayscale 的报告将美国监管的明确性视为 Hyperliquid 近期最重要的催化剂。商品期货交易委员会最近表示正在采取行动，建立可以容纳类似永续产品的框架。 Coinbase、Kraken、Robinhood 和 Kalshi 已经准备好提供合规的永续产品。这种势头预示着市场结构的转变，这可能会直接使 Hyperliquid 受益。截至 2026 年第一季度的四个季度，HYPE 代币的市盈率目前约为 14 倍。Grayscale 将其与 Robinhood 和 Interactive Brokers 等高增长的公共交易业务进行了比较。这些公司的市盈率在 35 至 50 倍之间。这种差距构成了 Grayscale 观点的基础，即 HYPE 随着时间的推移会提供有意义的上涨空间。费用机制强化了代币的价值。大约 99% 的平台交易费用流入援助基金，该基金将费用转化为 HYPE 并将其销毁。由于销毁量持续超过新代币发行量，流通供应量呈下降趋势。灰度与传统股票市场的股票回购计划直接相似。风险仍然是灰度所呈现的画面的一部分。 HYPE 带有年化价格