加密货币的安静巨人：稳定币的无名影响超越了比特币的聚光灯

流动性仍然是加密货币市场的基础，而稳定币则处于其中心。它们的扩张反映了场外可部署的资本，通常先于风险资产的定向变动。

尽管比特币和其他大盘资产尚未做出有意义的反应，但稳定币供应的稳步增长表明资本尚未退出系统。

最近的数据显示，尽管大盘交易处于低迷区间，但稳定币市值继续创下更高的高点。

从历史上看，类似的情况已经随着资本转向风险资产而不是长期停滞而得到解决。

全球流动性扩大，但传导滞后

根据 CryptoQuant 的数据，稳定币的增长目前仅占美国全球 M2 供应量的 1.4%，从绝对值来看所占份额很小，但作为数字资产市场中的方向信号越来越重要。

全球M2衡量主要经济体的流动性总额，包括现金和准现金资产。 M2 的扩张通常会支持风险资产，因为流动性的增加会降低资本成本并鼓励配置到更高回报的市场。

资料来源：Macromicro.me

截至2026年3月，在美国、欧洲、中国和日本等主要经济体货币扩张的推动下，全球M2供应量已达到约100.86万亿美元。

这表明宏观层面的流动性状况仍然有利。

然而，这种流动性尚未转化为对比特币等风险资产的持续买盘。这种脱节很大程度上反映了宏观不稳定。

美国、伊朗和以色列的地缘政治紧张局势以及早些时候的关税升级带来了不确定性，限制了资本部署到动荡的市场。

稳定币流动性与价格走势背离

尽管整个加密货币市场持续下跌，但稳定币的市值仍在扩大。

自 2025 年 10 月以来，加密货币总市值下降了 42.91%，而稳定币则相反，同比增长 50%，同期增长 4.67%，达到 3213.7 亿美元。

来源：DefiLlama

这种差异凸显了一种结构性动态，因为资本仍在生态系统内，但已转向波动性较低的工具。在之前的周期中，这种模式通常先于积累阶段和最终的市场扩张。

2023 年 9 月 11 日至 2024 年 8 月 12 日期间，稳定币市值从 1,243.1 亿美元增至 1,450.9 亿美元，增加了 207.8 亿美元，与更广泛的市场上涨趋势一致。

2024 年 9 月 2 日至 2024 年 12 月之间出现了类似的模式，当时稳定币从 1,706.9 亿美元扩大到 1,940.1 亿美元，随着加密货币市场上涨 110%，增加了约 230 亿美元。

来源：TradingView

最明显的扩张发生在2025年4月6日至10月6日期间。在此期间，稳定币市值从2352.9亿美元飙升至3025.6亿美元，增加了670亿美元，而加密货币总市值增长了90%。

在这些时期，有一个趋势保持一致。稳定币的增长与更广泛的市场扩张密切相关，在某些情况下是预期的。

当前的设置反映了类似结构形成的早期迹象，特别是在 4 月份作为加密货币市场连续第二个看涨月份收盘之际。

如果这种趋势持续下去，当前稳定币供应的扩张可能会成为更广泛市场参与的先兆。

最终总结

尽管更广泛的加密货币市场试图重建，但稳定币市值已攀升至 3210 亿美元。

稳定币目前约占全球 M2 供应的 1.4%，如果宏观压力缓解，流动性状况可能会支持风险转型。