DeFi 借贷平台 Morpho 的用户获得了 1.7 亿美元的利息支出，加剧了与市场领导者 Aave 的竞争。

Token Terminal 的新数据显示，Morpho 借款人在过去一年支付了约 1.7 亿美元的利息。这个数字将该借贷协议与 Aave 进行了直接比较，Aave 是历史最悠久的去中心化金融平台之一。这些数字引起了追踪链上收入指标的分析师的关注。目前正在对这两种协议进行并行评估，让投资者更清楚地了解 DeFi 借贷中的价值是在哪里产生的。 Token Terminal 最近分享了显示 Morpho 12 个月期间借款人利息支付的数据。根据 10% 的采用率假设，Morpho DAO 将产生约 1700 万美元的年收入。该收入数字与当前协议估值约 17 亿美元相对应。 Token Terminal 在 X 上发布消息，指出“Morpho 上的借款人在过去一年中支付了约 1.7 亿美元的利息。”该帖子进一步指出，按照 10% 的采用率，DAO 将产生大约 1700 万美元的年收入。这一框架为市场提供了一种具体的方法来评估该协议相对于其规模的收益。去年，Morpho 的借款人支付了约 1.7 亿美元的利息。假设采用率为 10%，Morpho DAO 将产生约 1700 万美元的年收入，而估值约为 1.7B 美元。相比之下：Aave 的年收入约为 1.4 亿美元，估值约为 1.5B 美元。 pic.twitter.com/qSuq2pHK3a — Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2026 年 4 月 11 日 Morpho 的收入与估值之比目前约为 1:100。就上下文而言，这意味着该协议的估值约为其估计年收入的 100 倍。这种倍数在早期加密协议中很常见，但仍然是关注该领域的基本面投资者的关键数字。相比之下，Aave 的年收入约为 1.4 亿美元。目前其估值约为 15 亿美元，收入与估值之比接近 1:11。对于任何从基本面基础上比较借贷平台的人来说，这两种协议之间的差距是值得注意的。 Token Terminal 的帖子对两者进行了直接比较，指出“Aave 的年收入约为 1.4 亿美元，而估值约为 1.5B 美元。”这一对比清楚地表明，相对于其市值而言，Aave 的收入远高于 Morpho。然而，Morpho 借款人支付的总利息高达 1.7 亿美元，这表明该平台上借款人活动强劲。两种协议之间的采用率差异在很大程度上导致了收入差距。 Morpho 的模块化借贷结构意味着 DAO 只占支付总利息的一小部分。随着协议的成熟，其收入获取模型可能会成为市场未来如何继续为 MORPHO 代币定价的关键因素。