ETH 供应出现通胀，而多头则表明投资者情绪正在改变

以太坊的情绪正处于十字路口，因为前支持者正在重新评估网络的使用情况。 ETH 的交易价格也在 2,100 美元左右，过去五年几乎没有净收益。

Bankless 创始人 David Hoffman 表示，以太坊正在经历“氛围转变”。霍夫曼最近出售了他个人持有的所有 ETH，并注意到社交媒体上的变化。

霍夫曼此前曾表现出自己是以太坊极端主义者，最近开始评估其他加密货币叙事，尤其是在四月份发生的一系列黑客事件之后。对美元 ETH 持怀疑态度的转变被视为一个强烈信号，表明以太坊可能最终会有其他竞争对手，同时面临加密货币使用的转变。

目前，Bankless 在其公共钱包之一中持有不到 1 美元的 ETH。加密货币投资者 Ryan Adams 也表示，他将放弃对 Bankless 的直接控制，但仍看好加密货币和以太坊。

据 Messari 称，5 月份 ETH 的关注度跌至基线以下，随后小幅回升至 4.2%。目前，以太坊保留了其作为 DeFi 和稳定币支付网络的传统地位，但市场情绪仍然相对较低。

以太坊是否正在经历另一个加密货币冬天？

截至 2026 年 5 月，根据恐惧和贪婪指数，美元 ETH 情绪保持中性。 ETH 未平仓合约为 1230 万美元，接近一年低点。目前，与 2022-2023 年的加密货币寒冬相比，$ETH 衍生品交易更加活跃。

在未能攀升至更高的价格区间后，ETH 已较 2025 年 8 月的峰值下跌了 55% 以上。持续的现货市场疲软和抛售压力的迹象打压了 ETH 并阻碍了价格复苏。

Bitmine 创始人 Tom Lee 表示，当前的 ETH 情绪可能反映了由于流动性下降而普遍出现的绝望情绪。李仍然相信以太坊可以成为全球金融的结算层，并作为人工智能代理的平台。

同意 @RyanSAdams 的观点，即一大批领导者和开发人员已准备好确保 ETH 仍然是未来金融和人工智能的结算层

– 对我来说，大部分看跌情绪反映了加密货币冬季最低点时的蔑视和绝望（手指指向低点）...... https://t.co/RHgwgutIo2

— Thomas (Tom) Lee（非鼓手）FundstratDirect.com (@fundstrat) 2026 年 5 月 21 日

Santiment 的研究显示，交易员和其他 ETH 支持者最近的情绪变得更加糟糕。最近以太坊基金会的退出也让人们对该网络的目标产生了疑问。 Santiment 还指出，以太坊评论在 4 月份持较为乐观的态度后，5 月份变得更加负面。

此外，以太坊基金会大力推动 L2 链，这导致了短暂的牛市并增加了一些网络的流动性。现在，基金会再次承担了扩展 L1 的任务，同时与已经更快、更便宜的网络竞争。

$ETH 变成通胀资产

当前的 ETH 活动发生在极低的 Gas 价格下。因此，每周都会产生更多的 ETH。以太坊网络不再充当稳健货币，并实现了 0.82% 的年化通胀。

通货膨胀可能会被质押部分抵消。然而，即使是质押节点也可能需要出售或借出部分 ETH 来锁定利润。目前，BNB Chain、Solana、Hyperliquid等生态系统表现出较大的投机热情，而以太坊缺乏清晰的叙述和新趋势来吸引交易者。