专家发出警报：特朗普的 WLFI 加密货币可能在监管范围之外运作

杜克大学的一位法律专家对特朗普家族支持的去中心化金融项目 World Liberty Financial 敲响了警钟，暗示其代币 $WLFI 可能根据联邦法律作为未注册的证券运作。专门从事加密货币监管的法律讲师 Lee Reiners 表示，该项目的结构和营销策略为投资者创造了明确的利润预期，从而满足了 Howey 测试的一个关键标准。

豪伊测试由美国最高法院于 1946 年制定，是确定交易是否构成投资合同进而构成证券的基准。 Reiners 认为，虽然 $WLFI 的支持者将其描述为一种简单的治理代币，但现实情况更加微妙。他认为，该代币专门出售用于为加密货币业务筹集资金，发行人的营销材料和白皮书明确或暗示地承诺了回报。

赖纳斯指出，当出售代币为企业融资并通过营销创造利润预期时，就会触发豪伊测试的核心要素。此外，他提请人们注意最近的法律发展，这些发展对加密项目经常提出的去中心化以避免被归类为证券的主张产生了怀疑。 SEC 对 Tron 创始人孙宇晨的诉讼就是一个典型的例子，Reiners 认为这表明许多声称去中心化的项目实际上是集中控制的。

$WLFI 被视为未注册证券的影响是深远的，潜在的后果包括从交易所退市、投资者诉讼和处罚。该项目与著名政治家族的联系增加了额外一层的审查和声誉风险。鉴于监管机构在加密领域的执法记录不一致，Reiners 质疑由主席 Gary Gensler 领导的现任 SEC 是否会对 $WLFI 进行有意义的调查。

此事的结果对特朗普家族的项目具有重大影响，因为它可能为监管机构如何对待类似的具有政治关联的 DeFi 项目树立先例。持续不断的争论凸显了加密货币行业推动自我监管与美国证券交易委员会保护投资者的使命之间的紧张关系。对于投资者来说，围绕 $WLFI 的法律不确定性带来了真正的风险，而 Reiners 的分析在有关该项目合法性的日益激烈的争论中充当了可信的学术声音。

如果 $WLFI 被归类为未注册证券，该项目可能会面临 SEC 执法行动，包括罚款和没收利润。投资者还可能提起私人诉讼，代币可能会从交易所退市，从而损害其流动性和价值。豪伊测试 (Howey Test) 是自 1946 年以来一直实行的法律标准，仍然是确定交易是否符合投资合约资格的关键基准，Reiners 的分析强调了它在加密时代的相关性。最终，特朗普家族参与 $WLFI 增加了一层公共利益和潜在的监管审查，引发了人们对政治相关项目是否会受到监管机构不同对待的质疑。