随着 BTC 和 MSTR 股票下跌，专家警告比特币存在 MicroStrategy 问题

比特币 ($BTC) 和 MicroStrategy (MSTR) 股价周二暴跌，此前该公司披露了 41 个月来的首次 BTC 销售。此举再次引发了关于该资产在多大程度上依赖于一个企业买家的争论。

MicroStrategy 在 8-K 表格中披露，它以大约 250 万美元的价格出售了 32 美元的 BTC。此次出售从5月26日持续到5月31日，所得款项指定用于优先股股息。

MicroStrategy 的小额促销引发了巨大反应

此次处置相当于 MicroStrategy 价值近 630 亿美元的 843,706 美元 BTC 库存的约 0.0038%。该头寸目前的未实现损失超过 60 亿美元，而平均成本为 75,702 美元。

这个数字并没有阻止抛售。 MSTR当日收盘下跌9.95%，过去一年已下跌近70%。其市值已从 1600 亿美元以上降至约 480 亿美元。

MicroStrategy (MSTR) 股票表现。来源：TradingView

在 X 上关注我们以获取最新消息

同样，比特币下跌 8.58%，交易价格接近 67,206 美元，与创纪录的 ETF 流出相关，跌破 70,000 美元。

比特币（$BTC）价格表现。来源：TradingView

“一方面，他们只出售了 0.004%（字面意思）的 BTC，所以说‘掉头’和‘保持偿付能力’是相当做作的框架，但另一方面，为什么还要卖掉如此微不足道的金额，因为他们明知媒体/仇恨者会因做作和 TD 舞蹈而疯狂呢？” ETF 专家埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 表示，尽管美元金额微不足道，但这种做法的时机并不恰当。

迈克尔·塞勒的溢价问题

这一决定推翻了创始人迈克尔·塞勒多年来传达的信息。他曾经告诉投资者，“如果必须的话，可以卖掉肾脏，但保留比特币。”

迪顿援引《华尔街日报》的话说，此举是一次“180度大转弯”，将其与Strategy的STRC优先股息义务的偿付能力压力联系在一起。

“具有讽刺意味的是，塞勒似乎仍然拥有两个肾脏，”迪顿打趣道。

Balchunas 将这种反应与 2013 年的“缩减恐慌”进行了比较。他反驳了他所认为的比特币 ETF 需求的脆弱性。

他认为，比特币已经变得过于依赖 ETF 和 MSTR 的叙述。两者都应该是“锦上添花，而不是整个蛋糕”。

我在电视上说过，IMO 比特币已经变得过于依赖 ETF/MSTR 叙述，尤其是当它有“没有什么能阻止这列火车”的叙述时，这种叙述每年都变得更加强大（只需看看 99 年尼克斯队总决赛与今天的比赛）。 ETF/MSTR 应该被视为锦上添花，而不是…… https://t.co/ikd5MbGwfU

— 埃里克·巴尔丘纳斯 (@EricBalchunas) 2026 年 6 月 2 日

这一论点切中了Strategy积极购买比特币的核心。如果 0.004% 的出售可以使 MSTR 损失数十亿美元并拉低现货 BTC 价格，那么溢价看起来很脆弱。

MicroStrategy 的 STRC 面值起价为 100 美元

同样，分析师 Ran Neuner 认为，STRC 本月未能维持 100 美元的挂钩将限制 MicroStrategy 的融资，减少比特币购买量，并导致 BTC 目前的价格暴跌。

MicroStrategy 优先股 (STRC) 表现。来源：战略

“STRC 派对已经结束——市场都知道了！我怀疑 STRC 这个月根本不会发挥作用。它不会与 100 美元挂钩，因此 Michael Saylor 将无法用它来筹集资金。它可能暂时不会挂钩......这是比特币抛售的原因之一，”加密货币分析师 Ran Neuner 补充道。

最近为支付股息而出售的 BTC 美元凸显了市场疲软期间该结构面临的越来越大的压力。

对于这些专家来说，比特币的真正优势在于其作为硬通货价值储存手段的地位，而不是其企业大使。