加密货币期货市场如何助长“骗局币”内部炒作和抛售

$RAVE 的估值在 4 月 18 日短暂突破 67 亿美元，随后数小时内暴跌近 95%。围绕该代币的市场基础设施，包括稀薄的流通量、集中的供应和活跃的永久市场，推动了上涨和下跌的规模。

ZachXBT 声称，内部人士控制了 $RAVE 超过 90% 的供应，其中大约 75% 位于单个钱包中，大约 10% 分布在两个相连的钱包中。

Binance 和 Bitget 都公开承认他们正在调查，OKX 的 Star Xu 表示，他的交易所的风险引擎没有出现任何中断，并增加了 25,000 美元的赏金来支持 ZachXBT 的调查。

RaveDAO 公开否认对此负责。

$RAVE 的市值从 4 月 18 日的约 12 亿美元飙升至 67 亿美元的峰值，然后在数小时内暴跌近 95%。

机制

交易者所说的“骗局币”通常是可重复的衍生品结构。

当供应集中且有效流通量很小的代币获得永久市场上市时，循环就会运行。看空交易者大量做空，而稀薄的现货流动性的小幅推动会引发强制买盘，从而导致价格垂直上涨。

当代币的估值增加数倍时，集中持有者就会按照强制出价出售。

币安自己的 3 月 25 日做市商危险信号指南明确警告称，跨平台的协调抛售、成交量与价格行为不匹配、流动性稀薄导致价格飙升，以及订单薄弱导致价格更容易被人为推高。

崩盘后时期的 CoinGlass 数据显示，24 小时期货交易量约为 33.6 亿美元，而现货交易量为 1.389 亿美元，衍生品与现货的比率为 24.7 倍。未平仓合约约为 1.057 亿美元，约占市值的 67.3%。

如果大约 85% 的供应量无法实际交易，则 $RAVE 的未平仓合约超过其有效流通量的按市值计算的价值。

使用 CoinGlass 崩溃后约 0.625 美元的价格，10 亿代币供应量的 15% 产生约 9380 万美元的有效浮动，低于其上的 1.057 亿美元的未平仓合约。

该数据点不足以证明操纵行为，但它描述了一个衍生品敞口已经超过其下方现金市场的市场。

三种不同代币的结构相同

3 月 23 日，$SIREN 的未平仓合约攀升至约 1.05 亿美元，随后由于空头头寸面临清算而回落至 6500 万美元。在此期间，币安和 Bybit 总共记录了大约 710 万美元的清算金额。

一旦最初的紧缩结束，超过 59% 的头寸仍然倾向于空头，从而使市场在结构上面临另一轮强制回补的风险。

Phemex 报告称，一个钱包集群控制了 $SIREN 供应量的大约 88%，资金费率为 -0.2989%，这是拥挤空头设置的最明显迹象之一。 CoinGlass 目前认为 $SIREN 的期货与现货交易额约为 40.5 倍。

严重的负融资利率意味着空头头寸持有者需要支付多头费用来维持其交易。当这种情况与集中的现货供应和稀少的实际流通量并存时，价格发现实际上转移到衍生品层，谁控制了现货市场就可以选择何时进行挤压。

ARIA 说明了退出的一面，涉嫌操纵 ARIA 的代币地址以约 542 万美元 USDT 的价格出售了 4564 万枚代币。该代币下跌 91%，市值从约 3.15 亿美元跌至 3850 万美元。

即使经历了暴跌，CoinGlass 显示 ARIA 的期货与现货成交额约为 12.0 倍，未平仓合约约占剩余市值的 77.7%。

$RAVE、$SIREN 和 ARIA 描绘了相同的调查结构、正在进行的挤压以及三个不同时刻的倾销后残留。

代币

循环中的阶段

供应集中度

期货/现货比率

OI / 市值信号

挤压/抛售的关键证据

结果

$狂欢

调查结构/丑闻阶段

~75% 在一个钱包里； ~10% 在两个连接的钱包中；预计约 85% 不再公开发行

24.7倍

OI ~ 1.057 亿美元 vs. 有效流通量 ~ 9,380 万美元 — 衍生品超出了可交易现金市场

ZachXBT 涉嫌内部控制 90% 以上的供应；集会前兑换存款；集会期间提现32M代币； Binance和Bitget发起调查

估值达到峰值~$6.7B；数小时内崩溃约 95%

$塞壬

挤压进行中

一个钱包集群控制约 88% 的供应量

40.5倍

OI 在挤压高峰时达到约 1.05 亿美元；清算后跌至约 6500 万美元

资金费率为-0.2989%（极度挤空信号）； Binance 和 Bybit 清算约 710 万美元； 59% 以上的头寸在挤压后仍处于空头状态

挤压执行；市场仍处于多数空头状态，结构上面临重复风险

咏叹调

转储后放松

未公开披露

12.0倍

OI 约占崩盘后剩余市值的 77.7%

链上分析师发现钱包以约 542 万美元的价格出售了 4564 万枚代币