通胀不确定性引发谨慎：鉴于全球冲突对加密货币市场的影响，美联储敦促推迟降息

财政部长斯科特·贝森特呼吁美联储推迟降息，反映出一个远远超出华盛顿范围的问题：战争驱动的通货膨胀正在关闭廉价货币的大门。

路透社报道称，贝森特敦促谨慎行事，因为伊朗冲突正在抬高燃料成本并使通胀前景复杂化。美联储3月份的会议纪要也讲述了几乎同样的故事：官员们警告称，油价上涨可能会在短期内推高通胀，推迟重返2%的时间，如果持续下去，还会影响核心价格。期货市场已经转向减少减产，直到 12 月才完全定价减产。

当原油价格因地缘政治冲突而上涨时，汽油、航运、食品生产和物流都会变得更加昂贵，即使在经济不景气的情况下，通胀也会攀升。

这让美联储陷入困境：过早降息可能会导致物价上涨，而维持利率则可能会挤压已经陷入困境的消费者和企业。官员们明确承认这种紧张局势，并指出通胀风险有所增加，而就业风险则倾向于下行。

这给比特币价格带来了一个非常具体的问题。

过去一年，加密货币市场最有力的看涨说法是，增长疲软和通胀疲软将迫使美联储放松政策，推动流动性流入风险资产。石油危机破坏了链条中的每个环节。对增长的担忧加剧，但美联储仍然犹豫不决，因为通胀不配合，而比特币失去了过去宽松周期中反复依赖的宏观顺风。

为什么美联储降低比特币的安全性

利率预期和加密货币之间的联系通过三个渠道进行。

首先，资本成本：当利率居高不下时，杠杆对于对冲基金、做市商、矿商和保证金零售交易商来说仍然昂贵。

其次，风险偏好：如果市场不再预期近期会出现宽松，那么向波动性资产的轮动就会放缓，比特币的反弹将更加依赖于特殊需求，而不是广泛的宏观浪潮。

第三，美元和实际收益率：美元走强和实际收益率上升使得投机性资产吸引力下降，美联储会议纪要指出，原油价格上涨已经推高了通胀补偿并收紧了金融状况。

这一切并不意味着比特币不能依靠供应动态、ETF 流量、机构采用或所有这些因素的结合来反弹。但基于杠杆而不是现货积累的反弹总是会更快地解除，而许多参与者认为将保持的宏观底线现在看起来不太可靠。

美联储袖手旁观的后果是非常具体和直接的。

汽油价格仍然昂贵，信用卡利率仍然很高，抵押贷款和汽车贷款减免尚未到位，可自由支配支出受到进一步挤压。美联储会议纪要警告称，长期冲突可能会降低家庭的购买力并影响招聘。

对于加密货币市场，尤其是比特币来说，除了压力之外，还有其他影响。

散户持有者面临的宏观利好因素较少，而石油和通胀头条新闻的波动则更加剧烈。交易者面临着资金成本可能变得不那么宽容以及宏观印刷比加密货币原生催化剂更重要的问题。需要再融资或筹集资金的矿工和加密货币企业全面面临更严峻的条件。

最被低估的影响是最简单的一个：高生活成本和高借贷成本使得可用于投机、投资或按美元成本平均成本投资 BTC 的闲置资金减少。零售购买力的下降不会立即体现在链上数据中，但它会自下而上地塑造市场。

因此，贝森特的评论并不是这里的主要威胁。威胁在于它所描述的宏观环境：美联储无法提供风险资产想要的更便宜的货币，家庭仍然陷入高价格和高借贷成本之间，加密货币市场的下一阶段取决于通胀是否真正冷却到足以让政策制定者采取行动。这是一项比大多数比特币多头所考虑的测试要严格得多的测试。