投资巨头看到市场触底，勾画出反弹后的格局

摩根士丹利向市场参与者发出信号，表明标准普尔 500 指数可能已经度过了最黑暗的日子——前提是油价不会出现进一步大幅上涨。策略师迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson) 在周一发表的讲话中表示，相信标准普尔 500 指数不会出现新的重大低谷。他的分析表明，该指数正在奠定基础，为投资者提供增加精选股票头寸的机会。威尔逊强调了该指数从他几周前确定的关键支撑区域反弹，特别是 6,300-6,500 点区域。根据他的评估，美国仍处于去年 4 月开始的牛市阶段，正在摆脱他所说的 2022 年至 2025 年的“滚动衰退”。标准普尔 500 指数的远期市盈率在过去六个月中已从最高点收缩了 18%。威尔逊指出，这种重大的估值压缩通常只发生在经济衰退或美联储激进紧缩时期——这两种情况都与摩根士丹利的主要预测不符。威尔逊主张双轨投资策略。其中一项重点关注周期性行业，包括金融、非必需消费品和短周期工业部门。互补元素强调高质量的成长型公司，特别是超大规模技术公司。 Magnificent 7 目前的预期收益约为 24 倍（相当于消费必需品的 22 倍），同时收益增长超过防御性行业的三倍。威尔逊强调，该集团自 2023 年以来的历史估值区间处于第二个百分点。他认为 10 年期国债收益率 4.50% 是一个关键时刻。历史模式表明，突破这一门槛通常会给股票估值带来阻力。基本经济指标开始证实复苏的说法。 3 月份 ISM 制造业 PMI 为 52.7，超出分析师预期，而美国酒店每间可用客房收入在前六个月期间增长了 8%。摩根士丹利首席跨资产策略师 Serena Tang 在另一篇评论中将石油描述为金融市场的主导力量——影响投资者对增长轨迹、通胀动态、货币政策决策和风险偏好的解读。唐提出了三种不同的场景。在降级框架下，油价在每桶 80 至 90 美元区间内正常化。这种环境有利于股票表现优异、债券收益率下降以及周期性行业的领先地位。她将其描述为“典型的冒险环境”。如果油价维持在 100 美元至 110 美元的区间，市场可以消化压力，尽管波动性会增加。标准普尔 500 指数可能会经历大范围波动，资产负债表稳健的公司将脱颖而出，信贷市场将面临越来越大的压力。在最极端的情况下——油价突破 150 美元——Tang 表示，投资者将转向以衰退为导向的仓位，转向政府债券、现金持有和防御性行业。高盛将当前霍尔木兹海峡的局势描述为“全球原油市场历史上最大的供应冲击”，并警告称，油价持续上涨可能迫使各国央行推迟降息。 Tang 观察到，在石油危机期间，股票和债券可能会同时下跌，从而破坏了 60/40 投资组合构建的传统多元化优势。过去一个月，按远期市盈率衡量，股票估值下降了约 15%。