投资策略揭晓：Tushar Jain 解释 Multicoin 大胆的 Zcash 投资理论

Multicoin Capital 联合创始人 Tushar Jain 表示，该公司最近对 Zcash 的投资是由更强大的市场吸引力、改善的基础设施和更广泛地回归加密货币隐私根源等因素共同推动的。 Jain 在 5 月 19 日发布的最新 Bankless 播客中表示，Zcash 已经从“等死”资产转变为可信的私人价值存储竞争者。

Jain 表示，Multicoin 多年来一直关注 Zcash，但并未被说服。在他看来，该资产长期以来一直受到关注度不高、可用性差以及隐私需求可以转化为持久市场兴趣的证据有限的困扰。在 Zcash 大幅上涨、修正后，这种情况发生了变化，并且仍然保持了比前几年更高的社区强度和更高的市场基线。

Multicoin 的 Zcash 论文

“当我看到类似的东西时，我总是停下来想，这是一些人造的东西吗？它是可持续的吗？这里是否有真正的支持浪潮？”贾因说。 “当你看到价格像去年那样，然后我们看到它大幅回落。当我看到它回落时，我看到的是，第一，谈论它的人仍然对此感到兴奋。第二，它在图表上回落的地方实际上表现出了比之前多年交易的地方更好的关注和强度。”

Jain 表示，这有助于 Multicoin 的“突破”。该公司将此次调整视为一次压力测试，而不是一次失败的叙述。他认为，Zcash 保留了支持它的“关键人物”，并表明对该资产的兴趣不仅仅是短暂的投机爆发。

Helius Labs 创始人 Mert Mumtaz 也参加了这次讨论，他将 Zcash 视为解决两位嘉宾所描述的加密货币未完成的隐私问题的可能答案。 Mumtaz 表示，在审查了 Zcash 的扩容计划后，他于 2024 年初开始更加认真地关注 Zcash，他认为隐私已经成为“加密货币被遗忘的最重要的事情”，特别是在机构采用将更多金融活动推向透明轨道的情况下。

Jain 的核心投资论点并不是 Zcash 成为一个高吞吐量的支付网络。他将资产的真实市场描述为价值存储领域，其中社会协调、品牌和感知的货币属性与原始技术能力一样重要。他认为，在这种背景下，Zcash 开始围绕私人财富存储形成谢林点。

“Zcash 竞争的市场是价值存储市场，”Jain 说。 “就像它所做的那样，它的作用是存储价值，而且它比比特币更具可扩展性，因此可以实现更多交易等。但核心价值支撑是价值存储。”

Jain 将这种动态与比特币的早期反射性进行了比较：越来越多的人将资产视为价值储存手段，使其成为该角色的更强有力的候选者。他表示，Zcash 现在有可能从类似的反馈循环中受益，特别是如果它在市值、交易量、关注度和其他相关指标方面仍然是领先的隐私资产的话。

嘉宾们还将 Zcash 与 Monero 进行了对比。 Mumtaz 认为门罗币的环签名设计依赖于诱饵，而 Zcash 的屏蔽模型提供了更强大的加密基础。 Jain 强调了一个单独但相关的点：品牌。在他的讲述中，Zcash 的定位不再是非法使用的工具，而是“普通人的隐私”。

“Zcash 不适合这个，”Jain 说，他指的是门罗币与黑暗市场的关联。 “Zcash 是为那些说，不，我关心我的隐私的普通人准备的，不是因为我做了任何非法的事情或者我有什么需要隐藏的事情，而是因为我不需要向与我互动的每个人透露我所有的金融交易历史。”

他认为，这种定位可能会让 Zcash 对于机构和更广泛的用户群体来说更容易理解。该资产的透明模式可能允许机构曝光，而改进的钱包基础设施和去中心化的访问路线可能会随着时间的推移将更多的活动推入屏蔽池。

该播客还直接讨论了悲观的情况：投资者一再高估了对隐私的需求，而之前的隐私叙述往往结局不佳。 Jain 承认，Zcash 此前曾“通货膨胀严重”、难以使用、营销薄弱并且依赖中心化交易所进行收购。但他表示，过去 18 个月改变了这种格局，理由是钱包基础设施更好、关注度更高，而且宏观背景使私人价值存储变得更加突出。

Mumtaz 补充说，即将到来的催化剂可能对采用很重要，包括 Ledger 对受保护的 $ZEC 的支持、受保护池份额上升约 31% 至 32%、计划的区块时间从 75 秒减少到 25 秒，以及量子电阻方面的进一步工作。

截至发稿时，$ZEC 交易价格为 584.82 美元。

$ZEC 多头面临 1.618 Fib 1 周图表 |来源：TradingView.com 上的 ZECUUSDT