投资者现金流显示，与老牌加密货币相比，投资者对新发行的加密货币有强烈偏好

2025 年山寨币周期模式揭示了资本在加密货币市场上流动的明显转变。最近的数据显示，新上市的山寨币的表现明显优于旧的同类货币。过去 90 天内，2020 年至 2024 年时期的资产交易价格在 -18% 至 -23% 之间。然而，2025 年的这一群体的持有率约为 5%，这表明市场更看重新近的人，而不是长期的人。从 2020 年到 2024 年，每个山寨币群体的资产在过去 90 天内都处于结构性水下状态。无论项目年龄或之前的市场周期如何，损失都紧密集中在大约 -18% 和 -23% 之间。这种模式始终保持不变，表明它并不孤立于任何单一资产类别。 2025 年的学生打破了这一趋势。同期新上市的山寨币保持着+5%左右的积极势头。两组之间的对比在市场当前奖励和不奖励之间划出了清晰的界限。 Cryptoquant 分析师 MorenoDV_ 明确指出：“市场不会奖励持久性，而是奖励即时性。”这一观察反映了目前各交易所正在发生的更广泛的动态。资本并没有转向知名品牌，而是追逐新鲜、流动性强和社会放大的东西。这重塑了山寨币季节的传统理念。目前的结构不是一场基础广泛的反弹，提振所有资产，而是指向一个选择性的、前瞻性的过程。老年群体的幸存者是存在的，但数据显示这仍然是例外，而不是规则。交易所层面的数据进一步增加了注意力和资本集中的背景。在过去 90 天内跟踪新山寨币上市情况的所有主要平台中，大多数平台都处于负值区域。 Deribit 为-40.1%，BitMEX 为-23%，OKX 为-22.4%，Coinbase 为-16.8%，Bybit 为-6.1%。币安脱颖而出，同一窗口中新上市的股票收盘价上涨 6.58%。这种性能差距并非巧合。币安集所有主要交易所中最深的流动性、最快的上市渠道以及最集中的活跃交易者于一体。当一项资产在币安上市时，它获得的不仅仅是市场准入。它获得了叙事速度、直接可见性以及来自活跃资本集中基础的参与。这种组合比目前该领域运营的任何其他平台都更快地加速了价格发现。 2025 年的群体能否在下一次比特币波动事件中保持积极势头还有待观察。如果确实如此，币安和新上市公司目前所拥有的结构性优势可能会被证明是持久的。如果没有，注意力周期可能会重置，随着市场的前进，又一批人被抛在后面。