由于美国借贷成本上升，比特币面临不确定性，投资者信心动摇。

随着宏观经济压力开始重建，比特币已进入谨慎阶段，美国债券收益率成为影响价格方向的最新变量。

近几个月来，该资产更密切地跟踪宏观发展，美国经济数据塑造了整个风险市场的情绪。

虽然比特币 [BTC] 继续徘徊在 80,000 美元附近并且地缘政治紧张局势有所缓解，但注意力已转移到债券市场。

美国两年期国债收益率目前显示出走强的初步迹象，引发了人们对金融状况收紧的担忧。

收益率上升重振避险情绪

两年期国债收益率已开始形成头肩形态——这种技术结构通常先于向上突破。

如果得到证实，此举可能会将收益率推至 4% 以上，并有进一步上涨的空间。收益率上升通常反映了流动性收紧和经济风险上升，这些情况往往会给包括比特币在内的风险资产带来压力。

来源：TradingView

潜在的驱动因素仍然存在，因为通胀压力继续增大，增加了利率长期走高的可能性。

尽管美联储在最近一次会议上将利率稳定在 3.75%，但美国 3 月份通胀率升至 3.3%，为 2024 年 5 月以来的最高水平。

这种背景促使投资者采取更为防御的姿态。由于收益率上升增加了持有比特币等波动性工具的机会成本，资本从风险资产的转向加剧。

相关性减弱下行压力

尽管存在宏观阻力，比特币仍面临部分收益率上升的风险。

目前的数据显示，比特币和债券收益率之间有 39% 的相关性，使得价格走势具有很大程度的独立性。这表明，虽然较高的收益率可能会施加压力，但它们不太可能完全决定方向。

来源：TradingView

实际上，如果需求保持不变，比特币仍保留扩大涨幅的空间，其轨迹现在取决于购买势头能否抵消宏观驱动的疲软。

到目前为止，市场行为表明美国投资者继续支持比特币需求。

衡量美国比特币交易活动的 Coinbase 溢价指数显示，与全球市场相比，美国投资者仍然愿意支付溢价。

截至报告发布时，该指数仍维持在 0.031 左右，反映出过去一周持续的买盘压力。

来源：CryptoQuant

重要的是，债券收益率尚未确认突破上行，短期仍有继续吸筹的空间。

美国需求仍是关键支撑

在机构层面，现货比特币交易所交易基金（ETF）录得持续流入。投资者连续 9 天出现净买入，截至 4 月 24 日，资金流入达到约 8.23 亿美元的周高点。

然而，随着当天每日流入量急剧下降至 1,445 万美元，放缓的迹象已经开始出现，这表明一些参与者可能会在更高的水平上减少风险敞口。

一方面，持续的需求——尤其是来自美国投资者的需求——继续提供支持。另一方面，债券收益率上升可能会收紧流动性，并将情绪转向避险情绪。

在收益率确认突破 4% 以上之前，市场仍处于持有格局。然而，决定性的走高可能会加剧宏观阻力并挑战比特币当前的结构。

最终总结

由于通胀担忧加剧，美国 2 年期国债收益率可能升至 4.0%。

比特币与债券收益率保持 39% 的相关性，限制但并未消除下行风险。