投资者等待 CarMax 第四季度财报，准备将承诺与业绩分开

在周二发布季度报告之前，CarMax 已与激进投资者 Starboard Value 敲定协议，并欢迎两名新的独立董事加入其董事会。分析师预计将迎来充满挑战的季度，收入预计将同比下降 5.2%，至 56.9 亿美元，每股收益预计将大幅下降 64%，至 0.21 美元。 CarMax, Inc.、KMX 然而，尽管存在这些不利因素，随着财报日期的临近，KMX 股价自今年年初以来仍飙升了 21%。投资者的热情很大程度上源于首席执行官基思·巴尔(Keith Barr)的全面扭亏为盈战略。该计划强调减少开支、简化运营以及通过更经济实惠的车辆选择和有针对性的营销活动来吸引客户。 Starboard Value 的参与加速了这一进程，据报道，许多激进建议已纳入管理层的战略蓝图。 Evercore 的 Greg Melich 将 KMX 的价格目标从 40 美元上调至 45 美元，同时维持持有立场。他预计二手车可比销售额将下降 3.0%，略好于 FactSet 一致预测的 3.5% 下降幅度。他的 0.21 美元盈利预测说明了可比销售趋势的改善，尽管对每辆车毛利润的看法更加谨慎。梅里奇认为，CarMax 被迫“提高定价以稳定销量趋势”。威廉·布莱尔 (William Blair) 的莎朗·扎克菲亚 (Sharon Zackfia) 同样维持持有建议。她预计，由于零售车辆价格持平和批发业务出现大幅个位数收缩，第四季度收入将下降 3%。她对每股收益 0.21 美元的预期包含了低于市场普遍预期的单位零售毛利润和 CarMax 汽车金融盈利能力的假设。 Zackfia 将二手车可比销售额的连续走强（从 2026 财年第三季度的 9% 收缩改善到第四季度预计的 2% 下降）解读为“一个很好的拐点”。不过，她强调 CarMax 能否完全恢复其历史利润率的不确定性。按照目前的估值，她认为 KMX 的定价是其 2026 年盈利预测的 19 倍，相当合理。两位华尔街分析师都没有采取看涨立场。两者都强调激烈的行业竞争、周期性经济压力和执行挑战是重大障碍。过去两年，CarMax 多次未能达到收入预期，甚至降低的预期也未能始终如一地实现。收益发布后，期权市场的定价将向任一方向波动约 10.53%。这超过了该股前四个季度 5.72% 的平均盈利后波动，表明市场参与者的不确定性增加。投资者将重点关注管理层对扭亏为盈进度和需求轨迹的看法。更广泛的经济挑战和关税相关的不确定性促使一些买家转向二手车而不是新车，这可能会提供适度的支持。分析师普遍目标为 37.15 美元，而当前交易价格接近 46.79 美元，华尔街似乎认为该股的升值幅度超出了当前商业基本面所证明的水平，这意味着大约 20% 的潜在下跌空间。