美光科技股价暴跌，投资者面临困境，引发有关逢低吸纳或警示信号的争论

过去几周美光科技经历了一段动荡的时期。在经历了芯片行业最令人印象深刻的反弹之一（同比上涨 324%）之后，这家内存专家遇到了严重的阻力。触发因素来自谷歌推出的 TurboQuant，这是一种无损压缩算法，该算法让投资界对 DRAM 和 NAND 需求的潜在下降感到不安。市场迅速做出反应。美光科技 (Micron Technology, Inc., MU) 在 3 月 18 日发布第二财季报告后，其股价已下跌约 20%。对于最近成为人工智能热潮典范的企业来说，这是一次重大的回调。经济低迷围绕一个核心问题：如果谷歌的 TurboQuant 技术能够在保持模型精度的同时实现卓越的数据压缩，那么云巨头的人工智能操作所需的物理内存可能会大大减少。 DRAM 和 NAND 消耗的减少意味着美光的定价杠杆减弱。然而，这种说法面临着多个行业观察人士的反对。瑞穗银行的 Vijay Rakesh 提出了强烈的反驳。他保留了 Micron 和 Sandisk (SNDK) 的跑赢大盘评级，分别指定了 530 美元和 710 美元的价格目标。拉克什援引了杰文斯悖论——这是一个经济原理，表明效率的提高经常会刺激使用量的增加，而不是减少需求。他的参考观点是：当 DeepSeek 在 2025 年出现并最初撼动 GPU 股票时，人工智能基础设施投资最终加剧。 Rakesh 进一步指出，谷歌的 TurboQuant 文档本身暗示了扩展模型和加速推理能力的可能性，但这仍然需要大量的内存资源。他将目前的下跌归因于市场过度悲观。美光第二季度业绩描绘了一幅令人印象深刻的图景。 DRAM 单位出货量环比增长中个位数，而平均售价飙升 60% 左右。 NAND 单位销量以低个位数增长，同时平均售价增长高达 70%。这些代表了非凡的定价溢价，这是由有限的供应而不是爆炸性的销量扩张推动的。 Seeking Alpha 的 Oliver Rodzianko 强调了这种模式。他指出，美光目前面临的供应限制大于需求限制，并且根据公司指引，DRAM 和 NAND 市场的紧张状况应该会持续到 2026 年之后。他的担忧并不集中在技术因素上，相反，他质疑美光科技的盈利能力有多少来自于价格通胀，而不是可持续的结构性优势。如果定价恢复到历史正常水平，利润率可能会面临压力。 Rodzianko 还强调了客户集中度问题：美光科技仍面临超大规模资本支出的巨大风险，这意味着部署周期的任何放缓都将带来迅速而重大的库存影响。分析师德米特罗·莱比德（Dmytro Lebid）给出了明确的积极观点。他将下跌归因于“非理性投资者行为”，并暗示市场夸大了减速威胁。从他的角度来看，云提供商对 HBM3E 内存的渴望仍然没有减弱，而美光的供应有限状态保持了利润健康。他认为，仅英伟达持续的需求就应该维持增长势头，为美光的定价结构奠定坚实的基础。该公司正在同时扩大爱达荷州、铜锣市和新加坡工厂的生产能力，直至 2027 年至 2028 年，这代表着人工智能驱动的内存消耗将保持上升轨迹的战略承诺。截至 2026 年 4 月上旬，美光科技股价接近每股 366 美元，在 61.54 美元至 471.34 美元的 52 周交易区间内，市值接近 4130 亿美元。