供应损失达到 40.6%，比特币是否已接近周期底部？

比特币供应量损失已攀升至 40.6%，引起了追踪长期周期底部的市场分析师的关注。 CryptoQuant 分享的数据显示，该指标仍低于历史投降水平，但正在接近一个反复与有吸引力的积累期重合的区域。虽然目前的数据反映了市场压力不断加大，但分析师指出，比特币所有权结构的变化可能正在降低形成周期低点所需的损失水平。 CryptoQuant 分析师 MorenoDV 表示，比特币的供应损失指标目前为 40.6%。该指标衡量低于其购买成本的流通比特币份额。十多年来比特币触底的界线“目前接近 40% 的读数表明压力已经是有意义的，但尚未达到历史‘最大机会’区域。” – 作者：@MorenoDV_ pic.twitter.com/xLRbeDomsx – CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026 年 6 月 2 日 根据分析，该指标自 2015 年以来一直呈下降趋势。每次主要周期底部都发生在供应损失达到下降趋势线的上限时。早期的市场周期需要更大幅度的回撤才能触底。在 2015-2016 年周期中，超过 60% 的供应量位于水下。 2018-2019 年和 2020-2022 年熊市低点期间也出现了类似的情况。 MorenoDV 指出，每个连续的周期底部形成时持有者损失的百分比都较低。该分析师认为，这种结构性转变反映了比特币市场构成随时间的变化。在 CryptoQuant 分享的一篇文章中，MorenoDV 将这一趋势与更强大的长期所有权联系起来。分析指出，长期持有者、机构、ETF 和信念驱动的投资者是这一转变背后的因素。因此，在底部形成之前，市场可能不再需要 60% 或更多的比特币供应量处于水下。下降趋势线现在使历史阈值更接近 40% 的高位范围。报告指出，目前 40.6% 的读数表明市场压力很大。然而，它仍然低于历史上提供分析师所说的最大机会条件的区域。如果比特币继续盘整或进一步走软，该指标可能会更接近趋势线。以前与该结构的接触通常与长期积累的时期一致。加密货币评论员 Frigg 也讨论了该指标，并同意长期模式值得关注。该评论员指出，目前大约十分之四的比特币持有者的价格低于其入场价格。这实际上是一个非常引人注目的指标。目前，40.6% 的比特币持有者持有低于买入价的价格。所以基本上，每 10 个比特币中就有 4 个：本地持有者处于水下。 ➛ 2015-2016 底部：63% 水下➛ 2018-2019 底部：59% 水下➛… https://t.co/rjdlFkb3N2 — Frigg ♡ (@0xfrigg) 2026 年 6 月 2 日 Frigg 概述了之前的周期读数，引用了 2015-2016 年约 63% 的水下供应，59% 的水下供应2018-2019 年，2022-2023 年触底期为 53%。稳步下降表明，在市场状况稳定之前，可能需要亏损的持有者会减少。与此同时，弗里格警告不要将机构参与视为更强有力的市场支持的保证。该评论员指出，5 月份 ETF 流出约 20 亿美元，这证明机构投资者也可以在不确定时期减少风险敞口。两种分析都集中在同一个结论上。比特币供应量的损失仍然是一个值得关注的重要指标，但目前的水平尚未达到之前标志着周期低点的历史区域。因此，市场参与者正在关注该指标在未来几周内是否继续向下降阈值移动。