摩根大通首席财务官警告稳定币面临成为“监管套利”的风险

摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆表示，如果新规则未能使稳定币与传统银行业标准保持一致，那么稳定币可能会演变成一种监管套利形式。

巴纳姆周二在该银行第一季度财报电话会议上发表讲话时，认为这场争论与其说是技术转变，不如说是监督问题。他说，一些稳定币模型可以复制类似银行的产品，同时避免对存款采取保障措施，包括有关利息支付和客户保护的规则。

巴纳姆表示：“如果同一种产品没有以同样的方式受到监管，就会打开套利之门。”他指的是提供类似于收益的回报的结构。他补充说，在这种情况下，企业可以“经营一家银行”，而无需遵守核心银行法规。

这些评论发表之际，立法者正在权衡数字资产的新框架。拟议的《澄清法案》旨在定义加密货币市场在证券交易委员会和商品期货交易委员会等监管机构之间如何划分。它还反映出为稳定币和相关产品建立更清晰规则的更广泛努力。

争论还延伸到是否应该允许稳定币（其价值与传统资产（主要是美元）挂钩的加密代币）的发行者向用户提供收益。

包括 Coinbase (COIN) 在内的一些加密货币公司已经推动将储备资产赚取的利息转移给代币持有者的能力，认为这将使稳定币作为储蓄工具更有用。

银行对此进行了反击，称产生收益的稳定币开始类似于存款，但没有相同的资本、流动性和消费者保护要求。他们认为，这造成了一个不公平的竞争环境，允许非银行公司通过提供受监管银行受到限制的回报来吸引资金。

这个问题已成为华盛顿特区的一个紧张焦点，因为政策制定者正在权衡如何防止稳定币在传统监管范围之外充当类似银行的产品。

巴纳姆表示，摩根大通支持推动透明度，但强调一致性比速度更重要。他警告说，如果没有它，新进入者可能会通过在现有监管范围之外开展业务来获得优势。

他淡化了稳定币将扰乱银行核心支付业务的观点。摩根大通已经运营着一个大型批发支付网络，能够以低成本和高速处理交易，几乎没有为利润驱动的颠覆留下空间。

相反，该银行正在将类似的技术集成到自己的系统中。摩根大通通过其区块链部门 Kinexys 开发了 JPM Coin 和代币化存款等工具，允许机构客户全天候转移资金并实现交易自动化。

巴纳姆将这些努力描述为更广泛的现代化战略的一部分。通常与稳定币相关的功能（例如可编程支付）已经被内置到现有基础设施中，而不是取代它。

在消费者方面，他表示，稳定币通常被称为“数字现金”，但仍然面临着熟悉的合规障碍，包括身份检查。

受交易和投资银行业务反弹的推动，摩根大通公布的第一季度业绩强于预期。净利润同比增长 13%，达到 164.9 亿美元，营收增长 10%，达到 505.4 亿美元。该银行为潜在贷款损失拨备的准备金低于预期，表明借款人的信贷状况稳定。