摩根大通表示，随着 ETF 资金流向分化，比特币在贬值交易中正在追赶黄金

摩根大通分析师在本周的一份研究报告中表示，随着投资者对冲法定货币贬值，比特币正在从黄金中夺取市场份额。

据 The Block 报道，截至 5 月份，比特币交易所交易基金已连续三个月录得资金流入，而黄金 ETF 仍在努力恢复 3 月份伊朗冲突后的资金流出。

正如 Cryptopolitan 3 月份报道的那样，这种分歧始于比特币在伊朗冲突初期上涨 11%，而黄金下跌约 5%，标准普尔 500 指数下跌近 3%。

五月的更新扩展了这种模式。黄金未能恢复 2 月至 3 月的资金流出，使得结构性转变变得显而易见。

战略的购买节奏是需求引擎

通过全球最大的企业比特币持有者Strategy，机构对比特币的敞口急剧扩大。

据 The Block 报道，摩根大通估计，如果 Strategy 保持目前的积累速度，该公司可能会在 2026 年购买价值约 300 亿美元的比特币。

这将超过该公司在 2024 年和 2025 年每年购买的约 220 亿美元。

Strategy 今年以来已增加了 145,834 美元的 BTC，价值约 110 亿美元，其中大部分购买发生在其约 75,000 美元的平均成本基础以下。

Strategy 今年迄今已增持 145,834 美元比特币，价值约 110 亿美元，4 月份标志着增持步伐再次加速 |来源：SaylorTracker

该公司目前持有 818,334 美元比特币，价值超过 650 亿美元。摩根大通分析师写道，Strategy“似乎在 4 月份重新加速了比特币购买，延续了 2026 年日益机会主义的购买模式，以响应市场状况和融资可用性。”

TD Cowen 本周早些时候将 Strategy 的目标价格从 385 美元上调至 395 美元。

ETF 流入证实了机构论点

截至周三，美国现货比特币 ETF 连续五天净流入总额接近 17 亿美元。

截至周三的五个交易日，美国现货比特币 ETF 资金流入近 17 亿美元资料来源：Farside 投资者

贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 以 1.346 亿美元的资金流入引领最新交易日。 ETF 行业目前正连续第六周出现正向资金流入，这是自 2025 年 7 月以来最长的连续一周。

最近比特币 ETF 的资金流入凸显了机构对比特币作为一种战略性长期配置而不是短期投机交易的乐观情绪不断加深。

Nick Ruck，LVRG 研究总监。

在摩根大通的分析期间，比特币交易价格接近 80,120 美元，过去三个月上涨 26%，并从 2 月份约 62,000 美元的低点回升。

高盛仍坚持黄金

并非所有华尔街银行都同意摩根大通的解读。

高盛最近将年底黄金预测上调至每盎司 5,400 美元，理由是央行需求强劲且黄金长期波动性较低。

自 2017 年以来，比特币的跌幅至少四次超过 50%，而黄金的历史最大跌幅已接近 45% 至 50%。

摩根大通的比特币与黄金之间的波动率约为 1.5，为有记录以来的最低水平，该银行表示，随着机构采用的加深，这一数字可能会继续缩小。

银行与银行之间的分歧是数据下的结构性故事：美国最大的两家机构在同一对冲问题上采取相反的立场，零售资本实时流经ETF包装器。

下一个考验是比特币 ETF 的流入是否能持续到 2026 年下半年，以及随着地缘政治紧张局势的缓解，黄金流动是否稳定。