最大的 Solana 库存股损失 10 亿美元，同时获得 6.7% 的质押奖励

尽管获得 6.7% 的质押收益率，全球最大的上市 Solana 财务公司持有 $SOL 仍损失了约 10 亿美元。

Forward Industries 于 2025 年 9 月 8 日（加密货币国库泡沫破裂几个月后）推出了 Solana 国库策略，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 牵头进行了 16.5 亿美元的私募。

Multicoin 联合创始人 Kyle Samani 亲自增资 2500 万美元并担任董事长。

该公司一开始就宣称：“我们建立活跃的 Solana 财务计划的战略强调了我们对 $SOL 长期潜力的信念。”当天，$SOL 的交易价格为 206 美元。

$SOL 今天的交易价格为 91 美元。 Forward Industries 目前持有 6,979,967 $SOL。

以 Forward Industries 截至 2025 年 12 月 31 日的季度 10 季度财报为例，该公司报告净亏损 5.8565 亿美元。一年前的同一季度也出现了亏损，尽管亏损少了 708,000 美元。

其中 5.602 亿美元的损失归因于数字资产的未实现损失，即 $SOL 的灾难性表现。该公司还对其自己的流动质押代币 fwdSOL 进行了 3300 万美元的减值，该代币跟踪 $SOL 的价格。

所有这些损失都被 1740 万美元的质押收入所抵消。

这 1740 万美元是 5-7% 可变质押奖励的价值，这些奖励经常在该公司有关其所谓财务策略价值的营销材料中占据主导地位。

这一策略正在削弱投资者的信心。 2025 年 9 月 12 日 PIPE 融资后，该公司股价高达每股 46 美元，目前交易价格为 4.71 美元。

Forward Industries 在 $SOL 上损失了 9.55 亿美元，加上费用

该公司 700 万美元的 SOL 平均成本基础接近 232 美元，目前价值约为 6.35 亿美元，在最初 15.9 亿美元的成本基础下，未实现损失约为 9.55 亿美元。

由于自 2025 年 9 月首次购买以来，该公司的持股量并未大幅增加，因此其持股图表大致追踪了 $SOL 本身的价格图表。

不幸的是，这是一张朝一个方向发展的图表：下降。

自 2025 年 9 月 8 日以来的 Solana 图表。来源：TradingView、Coinbase

到 2 月份，CoinGecko 提醒投资者按市价计算损失了 64%。尽管其持有的 APY 为 6%，但自那以后投资者的损失并没有太大改善。

今年迄今为止，$SOL 已下跌 27%，其中过去 12 个月下跌了 48%。同期，该公司股价分别下跌 28% 和 42%。

鉴于 Forward Industries 的亏损反映了该图表，投资者对其管理层的信心似乎并不比对 $SOL 本身的信心大。

Forward Industries 的市值与资产净值 (mNAV) 倍数已跌至 0.62 倍，这意味着投资者愿意为该公司支付的价格甚至低于其持有的 SOL 美元。

事实上，根据某人是否使用完全稀释或市值作为估值指标，整个公司的市场估值分别比其 SOL 低 17% 或 38%。

随着华尔街又投入 1B 美元，Solana 股票持续下跌

营业损失相对较小，但股东损失却复合了。仅在一个季度内，该公司就花费了 139.8 万美元来运营其 Solana 验证器，加上 325 万美元的一般和管理费用，以及向“关联方”Galaxy 支付的另外 340 万美元的一般管理费用。

它还在销售和营销上花费了 535,000 美元。

支付数百万美元以获得损失10亿美元的特权

Forward Industries 单季度向 Galaxy 支付了 344 万美元：资产管理费约为 170 万美元，年利率为 0.6%。

仅截至 12 月 31 日，Forward Industries 就向 Galaxy 支付了约 437 万美元的费用。该公司的质押收益的很大一部分直接返回给设计该车辆的第三方。

为了弥补亏损，Forward Industries 首席执行官 Michael Pruitt 在 2025 财年获得了 873,817 美元的高管薪酬，其中包括 713,817 美元的期权奖励。首席财务官凯瑟琳·韦斯伯格 (Kathleen Weisberg) 的收入为 725,992 美元。

2026 年 4 月 13 日，8-K 披露了任命 Mark Brazier 为新首席财务官的消息，基本工资为 50 万美元，目标奖金为 25 万美元。

自成立以来，Forward Industries 已累计获得超过 112,171 美元 SOL 的质押奖励，广告上的扣除费用前年利率为 6.73%。以今天的 SOL 价格计算，这些奖励价值约 1070 万美元，甚至不包括验证器运营、SG&A 和 Galaxy 付款的成本，更不用说该公司持有的 SOL 美元近 10 亿美元的损失了。

投资者已经注意到了。 “这是有史以来最愚蠢的企业加密货币举措吗？”一位评论者在二月份问道。 CoinGecko 指出 FWDI 的损失百分比“是 Strategy 的 4 倍”，指的是 Michael Saylor 的比特币财务公司曾经巨额的未实现损失。