由于比特币下跌 18%，第一季度收入减少 3500 万美元，Marathon 亏损 1.3B 美元

马拉松控股公司 (Marathon Holdings) 报告称，2026 年第一季度充满挑战，尽管采取了减少债务和转向人工智能 (AI) 的战略努力，但仍出现了重大净亏损。

要点：

由于比特币平均价格下跌 18%，马拉松控股公司 2026 年第一季度净亏损 13 亿美元。

算力飙升 33% 至 72.2 EH/s，反映出激烈的挖矿竞争和不断上升的管理成本。

Marathon 出售了 15 亿美元的比特币，为人工智能战略转型提供资金并偿还 30% 的债务。

运营成本激增

数字基础设施公司马拉松控股将 2026 年第一季度收入下降归因于该期间比特币美元价值下降。根据 5 月 11 日发布的致股东信，该季度收入达到 1.746 亿美元，比 2025 年第一季度的 2.139 亿美元下降 3930 万美元。

信中透露，比特币平均价格下跌 18%，跌幅达 3310 万美元，其中 250 万美元归因于比特币产量减少。剩余的 370 万美元归因于其他收入的下降。尽管算力增加了 33%，从 2025 年第一季度的 54.3 EH/s 升至 72.2 EH/s，但损失还是发生了。

收入减少，加上运营成本激增，导致 Marathon 本季度净亏损 13 亿美元。去年同期，该公司录得净亏损 5.334 亿美元，即稀释后每股 1.55 美元，这意味着 2026 年前三个月的管理费用增加了 7.29 亿美元。

信中表示：“净亏损增加 7.29 亿美元，主要是由于运营亏损增加 5.204 亿美元，这主要是由于本季度不利的比特币按市值调整（10 亿美元）和 4590 万美元的重组成本。”

Marathon 最新的亏损季度正值该公司的关键时刻，该公司正寻求重新定位自己，超越加密货币挖矿领域，进入快速扩张的人工智能 (AI) 基础设施市场。这一转变反映了比特币矿商面临的更广泛趋势，即利润减少、运营成本上升以及减半后环境的不确定性增加。

与此同时，除了将更多资源投入到支持人工智能的数据中心之外，Marathon 还利用其持有的比特币以折扣价偿还其 30% 的未偿还可转换债务。据报道，此举降低了杠杆率，降低了未来潜在的股权稀释，并提高了马拉松“将资本分配给更高回报战略机会的能力”。

“在本季度，我们出售了约 15 亿美元的比特币。这些资金用于以折扣价回购我们 2030 年和 2031 年票据面值超过 10 亿美元的资金，并将我们的信贷额度减少 2 亿美元，”信中解释道。

此外，马拉松公司以 7% 的利率为其 1.5 亿美元的信贷额度进行再融资，低于之前支付的 10.5%。

尽管从比特币挖矿业务多元化，马拉松表示，通过将比特币货币化来减少债务反映了其对加密货币作为重要储备资产的信心。因此，截至本季度末，Marathon 持有 35,303 枚比特币，其中包括作为抵押品借出或质押的 9,995 枚比特币。 2026 年第一季度，该公司开采了 2,247 枚比特币，按每比特币 68,222 美元的现货价格计算，其持有的比特币价值约为 24 亿美元。