分析师解释说，比特币的市场顶部隐藏在复杂的鲸鱼分布背后

之前的比特币市场顶部可能并不是以剧烈的崩盘或明显的卖出信号为标志，而是以高度协调、复杂的鲸鱼分布浪潮为标志。尽管大多数参与者都受到乐观和看涨信念的推动，但大股东却以一种无缝融入正常市场活动的方式悄悄地抛售头寸。

鲸鱼如何在不触发警告信号的情况下分发比特币

去年的比特币市场见顶并不像过去的周期那么明显，而是通过安静、高度协调的鲸鱼分配浪潮展开。 X 上的 ForeDex 透露，当 BTC 参与者充满乐观和信念时，一头鲸鱼在 10 天内通过 Galaxy Digital 将大约 30,000 美元 BTC 转移到交易所。与此同时，大多数市场参与者未能认识到这些资金流动的重要性。

ForeDex 解释说，与之前的周期不同，BTC 被分成较小的金额并分布在多个交易所。在早期的市场顶部，通常在单笔交易中将数千至 10,000 美元 BTC 的大流量直接发送到 Coinbase、Binance 或 Gemini 等平台，使得这些变动相对容易被发现。

资料来源：X 上 ForeDex 的图表

然而，ETF获批后，市场结构和交易行为变得更加复杂。由于抛售压力分布在不同的交易所，特定交易所的历史卖出溢价变得不太可靠。即使是著名的 Coinbase-Binance 差距数据也不再像以前那样清晰地显示这些痕迹。

最终，$BTC 市场动态不断发展，新模式不断出现。即使一些参与者发现了异常的资金流动，高峰时期的强烈乐观情绪和信念也可能导致许多人对他们不屑一顾。

比特币可能面临另一次流动性下跌

比特币显示出市场结构疲软的迹象，价格在 82,000 美元遭到拒绝后形成较低的高点。加密货币分析师 Kaz 指出，最大的警告信号之一是未平仓合约 (OI) 急剧上升，永续合约和现货累积交易量 Delta (CVD) 都呈下降趋势，表明看涨交易者已经开始被挤出市场。

与此同时，空头似乎正在积极建立空头头寸，持续的清算加剧了跌势。 Kaz 认为，由于永续和现货 CVD 目前正在下降，而且下行方面仍然存在多头清算，因此额外的多头头寸可能会被平仓。

目前，BTC 正在重新测试 80,000 美元的水平，这是迄今为止该水平的最高 OI 看跌定位。在看涨的情况下，如果价格保持在 80,000 美元区域之上并且 CVD 开始上涨，市场可能会引发空头挤压回到 82,000 美元阻力位。

在看跌的情况下，跌破 80,000 美元水平，加上当前疲弱的内部因素，可能会导致流动性跌至低点，价格可能会测试弱订单点 (pwO)。

一维图表上 BTC 交易价格为 80,668 美元 |来源：Tradingview.com 上的 BTCUSDT