数百万加密代币的清除正在进行中，BTC 需要它来实现可持续的牛市周期：Ben Cowen

加密货币市场迫切需要“大规模灭绝”“垃圾币”，这根本不是一个新话题。 Cardano 创始人 Charles Hoskinson 和以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 预测，超过 90% 的首次代币发行 (ICO) 时代都会失败。 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 在 2019 年同意 99% 的加密货币将会消失。

情绪保持不变。 Arthur Hayes 在 2026 年迈阿密共识大会上的主题演讲中表示，“99% 的山寨币最终可能会归零”，并指出法定流动性的转变是少数幸存下来的唯一真正驱动力。

Into the Cryptoverse 的市场分析师兼创始人 Ben Cowen 告诉 CoinDesk，清理工作自 2021 年以来一直在进行，但在比特币进入可持续牛市周期之前，需要进行更有意义的“垃圾币清理”。

随着比特币周四自 1 月底以来首次突破 81,000 美元，许多人可能认为加密货币的冬天已经结束，正如 Michael Saylor 最近所说的那样。然而，越来越多的分析师警告称，这可能是一场建立在冷漠而不是兴奋之上的“救济集会”。他们指出，流动性未受影响，仍低于 60,000 美元和 200 天的障碍。

必须清除垃圾币

比特币目前正在突破 200 日移动均线约 82,300 美元。从历史上看，如果未能稳定在这些线之上，就会导致买家失去信心，导致大幅“回撤”。 Cohen 表示，如果比特币在未来几天未能突破 88,880 美元的支撑位，那么最有可能的结果是回调至 58,000 美元至 62,000 美元。

“为了确认底部，价格需要清除 88,880 点并保持住——而不是渗透，而不是重新测试并失败。这会让最近的一批人重新盈利，并消除第一层抛售压力，”CryptoQuant 的技术分析师在 X 周四发布。

考恩表示：“为了让全球加密货币市场实现真正、可持续的牛市，必须首先对数千种投机性‘垃圾币’进行痛苦但必要的清理。”

随着较弱项目的消失，这种转变反映在资本集中到比特币上。虽然 GeckoTerminal 的代币部署量已超过 2500 万，但“死亡率”已达到历史新高。根据其数据，仅 2025 年就有超过 1160 万个失败，这主要是由于过度饱和的 memecoin 行业崩溃。

考恩说：“一个明显的迹象是比特币的主导地位，自那时以来，这种主导地位一直在增强。”

虽然随着山寨币的崛起，比特币的主导地位逐渐下降，从 2013 年的 99% 以上上升到 2018 年的约 33%，但此后一直呈上升趋势，在 4 月下旬恢复了 60%。 Ark Invest 最近表示，到 2030 年这一比例可能会达到 70%。

考恩表示：“如果将稳定币纳入其中，比特币的主导地位会产生误导。”当排除稳定币时，他的公司估计主导地位已经超过 67%，反映出资本从较弱的代币中流出。 Cowen 在 2026 年 4 月的加密货币风险备忘录中写道：“资本并没有转向高风险资产，而是整合到比特币中或转向场外。”

衰变数据

Cowen 的报告补充说，“自 2021 年以来，参与度持续下降”，比特币的主导地位不断上升，而前 100 种加密货币的涨跌指数呈下降趋势。

Altura DeFi 首席运营官 Matthew Pinnock 指出，Pump.fun 等自动启动平台的爆炸性增长导致弱代币数量激增，导致 2025 年新推出的失败率高达 86%。

CoinShares 高级研究员卢克·诺兰 (Luke Nolan) 表示，代币层面的清理“已经基本发生”，并指出 memecoin 市值从 2024 年 12 月的约 1500 亿美元暴跌至不足 500 亿美元。 “百分之九十五的代币毫无价值是公平的，”诺兰说。

比特币短期前景黯淡

尽管达到了 81,000 美元的里程碑，Cowen 仍然保持谨慎态度。 “我认为 BTC 正处于熊市，随着时间的推移，由于地缘政治紧张局势和美联储推迟降息等不利因素，比特币可能会随着时间的推移而走低，”Cowen 怀疑“比特币将在 2026 年达到 ATH。这更像是一个基于时间的投降的重置年。”

资深交易员 Peter Brandt 周一表示，他相信比特币将在 2029 年升至 25 万美元，但前提是要经历一个可能持续到 9 月和 10 月的长期触底阶段。被称为“加密教父”的 Michael Terpin 表示，比特币需要在未来四到五个月内跌至 57,000 美元左右，然后才能进入牛市阶段。他今年驳回了 $BTC $ATH 的说法。

考恩表示：“我认为这个商业周期是一个艰难的周期，因为为了让比特币和以太币等高风险资产表现良好，我们需要一场危机来证明更宽松的货币政策是合理的。” “但在这场危机发生之前，加密货币可能会渗透到其他资产类别。”

Cowen 总结道，比特币已经从接近 126,000 美元的周期高点跌至接近 60,000 美元的低点，跌幅超过 50%，与之前的周期后期环境一致。