Ray Dalio：为什么比特币没有辜负其避险声誉

桥水基金创始人 Ray Dalio 表示，比特币尚未成为真正的避险资产。这位资深投资者指出了加密货币缺乏隐私以及交易监控的潜力。他还指出，在市场压力时期，该股与科技股的相关性很高。达里奥认为，黄金在全球金融体系中扮演着更核心、更值得信赖的角色。他发表上述言论之际，机构投资者仍在就比特币在全球投资组合中的地位展开争论。达里奥对比特币的主要担忧之一是其整个区块链的透明度。与黄金或现金不同，每笔比特币交易都会被外部各方公开记录和追踪。达利奥指出，这种可见性使得加密货币作为中央银行的储备持有缺乏吸引力。政府和金融机构往往更喜欢不暴露所有交易活动的资产。 Dalio 在 X 上的一篇帖子中表示，比特币缺乏隐私，交易可以被监控。他补充说，这就是为什么央行不打算将其作为储备持有的原因。尽管比特币受到了很多关注，但它并没有发挥许多人预期的避险作用。在我看来，有几个原因。首先，比特币缺乏隐私。交易可以被监控并可能被控制，这就是为什么中央银行不希望持有它...... pic.twitter.com/j78NJdvrOw — Ray Dalio (@RayDalio) 2026 年 5 月 11 日 这一推理与主要金融机构长期以来对加密货币采用的犹豫不决相一致。除了隐私之外，达里奥指出，加密货币与科技股具有相对较高的相关性。当投资者在投资组合的其他部分面临压力时，他们通常会首先出售该投资组合以提高流动性。这种行为降低了其在更广泛的市场低迷期间作为缓冲的有效性。这种在压力下清算数字资产的模式在多个市场周期中重复出现。在最需要避险资产的时刻，它往往会与其他风险资产一起下跌。与传统上用于保护财富的工具相比，这种动态使其成为不太可靠的对冲工具。达里奥还对比特币与黄金相比市场规模相对较小表示担忧。他将其描述为一个更容易受到大型参与者影响的市场。这种敏感性削弱了其作为独立、稳定的价值储存手段的作用。相比之下，黄金市场更深，更能抵抗这种集中的影响。几个世纪的金融史上，黄金一直由政府、央行和个人持有。这种长期的记录使其获得了比特币尚未赢得的机构信任。达里奥指出，黄金的广泛所有权使其有别于任何竞争资产。没有其他资产类别可以复制黄金在全球金融体系中根深蒂固的地位。达里奥的立场反映了一种更广泛的观点，即数字货币仍需要时间才能成熟。黄金作为货币金属的悠久历史使其比新的替代品具有结构性优势。全球各国央行继续积累黄金作为其官方储备的一部分。随着不确定性继续影响金融市场，比特币和黄金之间的比较仍然活跃。达里奥的立场代表了传统金融和机构圈许多人所持的谨慎观点。目前，黄金仍保持其全球基准避险资产的地位。