零售巨头的收购希望落空，导致深受玩家喜爱的目的地股价直线下跌

周二，eBay 董事会正式驳回了 GameStop 主动提出的 560 亿美元收购提议，称每股 125 美元的出价缺乏可信度和吸引力。消息公布后，eBay 股价下跌 1.3%，收于 106.68 美元，而 GameStop 股价下跌近 2%。 GameStop Corp.、GME 对于华尔街观察人士来说，遭到拒绝并不意外。由于 eBay 的市值约为 GameStop 的四倍，行业分析师此前曾对这一半现金、半股票交易背后的融资安排表示怀疑。 eBay 董事长保罗·普莱斯勒 (Paul Pressler) 在一份正式声明中提到了多种担忧，包括融资不确定性、对长期增长前景的潜在负面影响以及围绕合并实体的领导框架的问题。董事会强调了首席执行官杰米·伊安诺 (Jamie Iannone) 领导下最近取得的成就，强调自六年前上任以来，公司的股票回报率为 201%。 GameStop 首席执行官瑞安·科恩 (Ryan Cohen) 提出了一项提案，并得到道明银行 (TD Bank) 200 亿美元债务融资承诺的支持。尽管如此，熟悉 eBay 立场的人士表示，合并后的组织获得实现此类融资所需的投资级信用评级的可能性微乎其微。上周，穆迪将拟议交易定性为 eBay 的信用负面事件。拥有 eBay 5% 股份的科恩在接受 CNBC 采访时表示，他可以通过实施 GameStop 的成本削减战略并利用其 600 个美国零售点网络来提高 eBay 的盈利能力。他强调，他愿意作为首席执行官领导合并后的组织，但不接受薪水、奖金或遣散费。摩根士丹利分析师表示，遭到拒绝是意料之中的，但他们也指出了 GameStop 可以采取的多种潜在策略。该投行建议科恩可能会提高拟议的收购价格，绕过董事会，通过代理权竞赛直接向 eBay 股东提出上诉，或者安排额外的融资来源。该公司还指出，由于 eBay 正在发挥作用，这种情况可能会吸引其他潜在收购者。然而，摩根士丹利警告说，如果没有显着更高的溢价和增加现金成分，当前投资者的情绪似乎不利。 Stifel 分析师也预计会遭到拒绝，同时提出了更基本的问题。该公司对 GameStop 的股东基础是否会批准如此雄心勃勃的交易表示不确定，理由是两家公司之间存在巨大的规模差异以及重大的整合挑战。 Stifel 的分析师还对 Cohen 在 12 个月内实现 20 亿美元成本协同效应的预测表示怀疑。尽管有这些保留，斯蒂菲尔预计科恩将对拒绝做出回应，并预测两家公司之间的紧张关系将持续存在。一些 GameStop 投资者对这笔交易表示反对。因在《大空头》中饰演的角色而闻名的迈克尔·伯里 (Michael Burry) 在竞购宣布后剥离了 GameStop 的职位，并警告说，此次交易将给公司带来过多的债务负担，并削弱股东价值。在 Polymarket 预测平台上，交易员认为 GameStop 成功完成收购的可能性只有 13%——周二被拒绝后，这一可能性进一步下降。 eBay 的 EBITDA 利润率为 31%，大约是 GameStop 10% 利润率的三倍。过去 12 个月内，eBay 股价飙升 56%，而 GameStop 股价则下跌 18%。