Ripple 的美元稳定币在日本（XRP 最友好的市场之一）碰壁，因为大型银行赢得了大部分信任

长期以来，日本一直是 Ripple 最繁荣的市场之一。 SBI 对 Ripple 的投资可追溯至 2016 年，SBI Remit 于 2021 年推出日本首个支持 $XRP 的国际汇款流程，而 SBI VC Trade 将 $XRP 视为其最受欢迎的资产之一。

当 Ripple 和 SBI 于 2025 年 8 月宣布 SBI VC Trade 打算在日本分销 $RLUSD 时，此举被解读为本已深厚的当地合作伙伴关系的自然延伸。

野村证券和 Laser Digital 在 2025 年 12 月至 2026 年 1 月期间对日本 518 名投资专业人士进行了一项调查，并于 4 月 16 日发布，调查发现，63% 的受访者认为稳定币的潜在用途包括财务管理、跨境支付、加密货币投资和代币化证券。

在日元、美元和欧元面额中，获得最高机构信任的稳定币是由主要金融机构发行的稳定币。

日本可能是 Ripple 最友好的试验场，也正是加密品牌稳定币的局限性变得明显的地方。

野村证券 (Nomura) 和 Laser Digital 对 518 名日本投资专业人士进行的一项调查发现，主要金融机构发行的稳定币在信任度上排名最高，加密货币原生发行人排名最低。

为什么日本应该有所不同

Ripple 在日本的地位超出了标准的分销协议。 SBI Ripple Asia 是 SBI 2016 年投资 Ripple 成立的合资企业，作为 Ripple 区域基础设施的一部分运营了近十年。

SBI Remit 于 2017 年开始使用 Ripple Payments，并于 2023 年 9 月将基于 XRP 的汇款通道扩展到菲律宾、越南和印度尼西亚。

SBI VC Trade 自己的投资者材料将 $XRP 描述为最受客户欢迎的加密资产之一。

这一基础为 Ripple 提供了日本大多数稳定币发行人所缺乏的东西，即预先存在的零售熟悉度、受监管的当地合作伙伴以及已经在 Ripple 轨道上运行的汇款基础设施。

$RLUSD 以机构包装进入这个市场，Ripple 自己将其描述为企业级，完全由美元存款、美国政府债券和现金等价物支持，围绕合规性构建，并集成到 Ripple 支付中以实现跨境和国库式流动。

野村证券的调查使瑞波币处于强势地位的解读变得更加复杂。日本机构对主要金融机构发行人的信任溢价反映了对熟悉的、受监管的交易对手的结构性偏见。

FSA 的稳定币框架限制向银行、资金转账服务提供商和信托公司发行数字货币类型的稳定币，并对每个结构附加了赎回和保障要求。

银行发行的稳定币提供与传统银行存款同等的保护。日本的监管架构从设计上就将可信度集中在受监管的金融实体上。无论瑞波币的合规状况如何，都不属于这一类别。

竞赛已经开始

$RLUSD 计划通过 SBI VC Trade 进行分配（在 2025 年底 SBI 投资者材料中仍将其描述为有待批准），属于日本知名金融机构正在积极开发的领域。

2025 年 11 月，三菱日联银行、瑞穗银行、SMBC 以及三菱日联信托和 Progmat 宣布了一项由 FSA 支持的联合稳定币发行和跨境结算概念验证。

SBI 自己的材料显示，$USDC 已通过其与 Circle 的关系在日本获得批准，$RLUSD 计划在批准后上市，并且正在与 SMBC 进行与日元挂钩的稳定币研究。

这种竞争格局重新定义了 $RLUSD 在日本的实际竞争对象。

用例/市场通道

可能的信任优势

跨境支付

$RLUSD / Ripple 相关基础设施

国际汇款

$RLUSD / Ripple 相关基础设施

交易所流动性

$RLUSD / 加密货币相关发行人

资金管理

主要金融机构发行人

代币化证券结算

主要金融机构发行人

境内企业支付

主要金融机构发行人

悬而未决的问题是，哪种类型的发行人将获得最高信任、最高价值的机构用例，野村证券 63% 的数字表明采用率本身是毋庸置疑的。

资金管理、代币化证券结算和国内企业支付是对发行人身份最敏感的用例。跨境支付、外汇流动性和国际汇款是 Ripple 现有基础设施和 $RLUSD 设计最强大的用例。

Ripple 通过支付和汇款在日本建立了自己的地位，$RLUSD 的推出计划也指向了同样的方向。野村证券的信托数据表明，机构正在向发行人提供他们已经认可的更广泛用例的资产负债表和存款保护。

从这里出发有两条路

日本 RLUSD 的牛市情况取决于