Salesforce (CRM) 收益预览：AI 代理的增长与颠覆担忧

周三交易结束后，Salesforce 公布了 2026 财年第一季度财务业绩，这对投资者情绪产生重大影响。 CRM 的股价在过去 12 个月内下跌了 34%，大幅低于标准普尔 500 指数 29% 的涨幅。这种巨大的业绩差距加剧了股东的审查。随着财报公布的临近，Salesforce, Inc., CRM 这家企业软件巨头的市值接近 1,465 亿美元。分析师一致预测调整后每股收益为 3.13 美元，高于去年同期的 2.58 美元。收入预期为 111 亿美元，即增长约 12%。虽然这些预测表面上看起来不错，但华尔街的担忧超出了季度指标。 2002 年至 2022 年间，Salesforce 的年复合收入增长超过 24%。然而，其传统 CRM 领域的成熟引发了减速。最近，年收入增幅仅为 10%。管理层的回应是强调提高利润率。营业利润率从 2022 年的 2% 飙升至最近一个财年的 21%。这代表了有意义的运营进展。更实质性的担忧涉及人工智能对 Salesforce 收入结构的潜在影响。该公司的旗舰产品根据单机许可协议运营，毛利率约为 75%。随着人工智能代理越来越多地取代人类网络用户，该框架面临着潜在的侵蚀。 Palantir 在最近的季度评论中透露，它通过开发内部替代方案消除了对 CRM 软件的依赖。虽然只是一件轶事，但此类事态发展却加剧了投资者的焦虑。看跌情景表明，人工智能驱动的编码助手可以帮助企业构建 Salesforce 产品的专有替代品，从而完全消除对供应商的依赖。该公司已采取战略应对措施。 Salesforce 积极推广其专有的人工智能代理解决方案 Agentforce，作为竞争破坏的对策。 Agentforce 采用基于使用的经济学而不是按用户订阅。在第四财季结束时，管理层公布的 Agentforce 年度经常性收入为 8 亿美元。这与九个月前记录的 4.4 亿美元相比取得了显着进步。从长远来看，Salesforce 预计 2027 财年总收入约为 460 亿美元。因此，Agentforce 目前仍然是一个相对温和的贡献者。尽管如此，扩张轨迹似乎强劲，市场参与者将仔细审查周三的电话会议以了解更新的指标。最近的内幕交易数据提供了适度的鼓励。两名公司内部人士在过去三个月内总共增持了 5,141 股，这提供了一个略微积极的指标。 Salesforce 的 GF 分数在 100 分制中得分为 82，盈利能力排名为 9/10，增长评级最高为 10/10。目前市盈率为 22.93 倍。周三下午的第一季度收益报告将对 Agentforce 的扩张速度是否能够从根本上重塑围绕 CRM 股票的投资叙述提供初步有意义的评估。