施瓦布表示，即使是 1% 的加密货币配置也可以重塑投资组合风险

嘉信理财 (Charles Schwab) 对数字资产的最新研究认为，加密货币在投资组合中的地位较少取决于回报预测，而更多取决于投资者愿意承担多少风险。

该报告将比特币和以太坊（ETH）视为高波动性资产，可以快速重塑投资组合的风险状况。施瓦布写道：“对加密货币的任何配置都可能会增加投资组合的波动性。”他指出，这两种资产的历史波动都很大。在过去的周期中，比特币和以太币的跌幅均超过 70%，远远超过股票或债券的典型跌幅。

由于这种波动性，即使是小额分配也会产生巨大的影响。施瓦布发现，加密货币中的低个位数百分比就可以在总投资组合风险中占据有意义的份额。在某些情况下，小至 1% 至 3% 的配置就可以极大地改变投资组合在市场压力下的表现。

该报告概述了增加加密货币暴露的两种常见方法。第一个遵循传统的投资组合理论，其中配置取决于预期回报、波动性和相关性。但施瓦布强调了一个关键弱点：投资者对加密货币回报的假设差异很大。

报告指出：“我们的研究表明，如果回报预期低于 1​​0%，即使对于激进的投资者来说，加密货币也可能无法提供足够大的风险调整回报来证明有意义的配置是合理的。”这使得投资组合结果对主观预测高度敏感。预期回报的微小变化可能会导致推荐配置的大幅波动。

第二种方法侧重于风险预算。投资者不是猜测回报，而是决定他们希望加密货币贡献多少总投资组合风险。这种方法将话题从性能转向了宽容。尽管如此，施瓦布警告说，即使在确定的风险预算内，加密货币的波动性也可能超出预期。

报告指出：“加密货币没有‘正确’的分配，我们认为这个决定很大程度上是个人的决定。”投资期限、对数字资产的熟悉程度以及承受损失的能力等因素都会发挥作用。

该公司还强调，加密货币仍然是一种投机性投资。施瓦布写道：“加密货币和加密相关产品并不适合所有人。”他列举了流动性不足、盗窃和欺诈等风险。报告总结道，它可以提供多元化和更高回报的潜力，但它的表现更像是高风险的卫星持有，而不是核心配置。